Il 97% degli "Hedge Fund ha fatto meglio dell'indice S&P - gz
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By: GZ on Domenica 27 Luglio 2003 17:49
Il 97% (NOVANTASETTE PER CENTO) degli "Hedge Fund" internazionali ha fatto meglio dell'indice S&P negli ultimi tre anni.
Il 97%. Pausa di riflessione per ponderare un attimo questo dato.
Andiamo avanti. Come noto invece circa il 90% dei fondi comuni, gestioni patrimoniali e Sicav vendute in Italia ha fatto peggio dell'indice S&P 500 (usiamo l'S&P 500 come riferimento perchè è l'indice internazionale che ha fatto meglio negli ultimi anni, sicuramente molto meglio del Mibtel italiano o Dax tedesco o Nikkei giapponese).
E' vero quindi come ripetono i giornali e i promotori CHE I PROFESSIONISTI FANNO MEGLIO DEL PUBBLICO. Dipende quali.
Assumendo che il pubblico non essendo esperto compri delle azioni a caso, in media otterrà più o meno quanto l'indice generale del listino, su questo tutti possiamo essere d'accordo. Ma i dati sui rendimenti delle gestioni di diverso tipo indicano che oltre l'80% dei fondi, sicav, sgr e altri prodotti del risparmio gestito fanno PEGGIO dell'indice generale. E in media fanno MOLTO PEGGIO, con differenziali anche di 50 punti percentuali su periodi di oltre cinque anni (^vedi "IL Risparmio Tradito"#http://www.dm.unito.it/personalpages/scienza/recensioni.htm^).
I professionisti che fanno meglio dell'indice generale e quindi anche del pubblico sono altrove, negli Hedge Fund internazionali.
Questa differenza di rendimnento è attribuibile al fatto che i fondi "hedge" possono andare al ribasso e quindi fanno meglio per definizione quando il mercato è negativo ?
No, perchè fondi comuni fanno comunque sempre peggio del pubblico: ad es in media dal 2-1-1995 al 3-1-2000, quindi quando il mercato era toro e quindi i fondi comuni azionari erano avvantaggiati perchè il loro mandato è essere al rialzo su azioni, (vedi "il Risparmio Tradito" pag 65, tabella n. 6):
- le azioni americane in media hanno reso il +310% in questi 6 anni di mercato al rialzo
- la media dei fondi specializzati sull'america venduti in italia invece ha reso il +187%,
- una differenza di 123 punti percentuali o se volete -123 milioni di lire in meno su 6 anni avendone investito 100 milioni nel 1995!.
Conclusione: comprando un paniere di azioni a caso in media si ottiene un risultato vicino alla media del listino, e di conseguenza si guadagnavano 123 milioni in più che non investendo tramite il "risparmio gestito"
(sempre parlando in media, ovvio che se uno comprava solo tre titoli a caso poteva ottenere un risultato molto diverso dal listino).
Ma questo disastro è quello che offrono le banche italiane.
Cambiano ora pianeta. ^Barron's#www.barrons.com^ di oggi riporta i dati aggiornati sugli hedge fund internazionali con almeno 20 milioni in gestione. Leggete bene perchè sono dati impressionanti, anni luce distanti da quelli del "risparmio gestito" italiano:
1) L' 89.4% degli hedge fund internazionali ha guadagnato nell'ultimo anno e l'80% ha fatto meglio dell'indice S&P (che è l'indice internazionale che ha fatto meglio nel mondo, per cui praticamente il 99% ha fatto meglio del Mibtel ad esempio)
2) il 97% (NOVANTESETTE PER CENTO) degli hedge fund internazionali ha reso più dell'indice S&P negli ultimi tre anni ! (il quale a sua volta ha fatto meglio degli indici europei)
3) In America sulla base di questi risultati aumenta di continuo la quota che i fondi pensioni, le università e gli enti e governi locali e il pubblico stesso alloca agli hedge fund a spese dei fondi comuni e il limite per investirvi è sceso a 25mila dollari
4) in Italia sarebbero ammessi in teoria dal 2001 gli "hedge fund", ma in realtà sono fasulli. In media fanno ogni anno +2% o -2% perchè presumibilmente si limitano a mettere tutto in Bot e poi a comprare con gli interessi delle opzioni. In ogni caso appartengono tutti al solito circuito bancario che ha già i fondi comuni, sicav, sgr, unit linked ecc... e in ogni caso il limite per investirvi è 1 milione di euro
(vedi invece alcuni dati sui migliori e peggiori Hedge fund internazionali sotto in fondo alla pagina)
------------------------- http://online.wsj.com/barrons --------------------
Bull in the Hedges
Hedge funds triumphed during the bear market, but beware if the bull returns By NEIL A. MARTIN
FOR MORE THAN A YEAR, hedge funds have been star performers, beating the volatile stock market by a wide margin.
During the 12 months ended June 30, more than 80% of hedge funds with assets of more than $20 million tracked by the CISDM Database, listed monthly in the industry newsletter MarHedge, did better than the 1.5% decline in the Standard & Poor's 500. The vast majority of those actually were in the black, some 89.4%, some with high double-digit gains.
Over the three-year period to June 30, roughly coinciding with the bear market, an even higher proportion -- 97.4% -- beat the index, compared with the S&P 500's 32.9% decline over that span.
"While the sample in question is flawed by survivorship bias, in that it only includes those funds that have reported for the entire periods in question," says MarHedge President Greg Newton, "it does tend to show that hedge funds are a better place to be when markets are heading down."
This year, and especially the second quarter, the relative performance advantage clearly narrowed as equity markets have turned up, he says.
For example, a third of funds in the sample bettered the S&P's 10.8% gain in the first half. But during the April-June period, with the broader market surging by 12.9%, only 137 funds, or about 20% of the group, beat the S&P. The average return of the surveyed funds was 7.9% in the quarter, and 9% year-to-date.
"By definition, hedge funds are not going to outperform a broad index in a strongly rising market, like the one we saw in the second quarter," Newton says. "But the good news is that hedge funds did well, and do even better, relatively speaking, when the market turns," he adds. "And I haven't heard anyone saying with any confidence that what happened in the stock market in the second quarter is going to happen every quarter going forward."
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There has been an increasing acceptance of hedge funds among public retirement plans and endowments.
For example, Calpers, the nation's largest public-pension fund, three years ago set aside $1 billion for hedge funds as part of a program to invest in so-called "alternative strategies" to help the fund generate returns regardless of which way the market is moving.
Satisfied with the results so far achieved, the $130-billion fund recently adopted a target of as much as 4% of its $80 billion equity portfolio for hedge funds in the future.
A number of other public entities-including the $35-billion Virginia Retirement System, the $26-billion Massachusetts Pension Reserves Investment Management Board and the $10-billion University of Texas Endowment fund -- have recently added hedge funds to their investment strategies.
"We moved to hedge funds because we wanted diversification," explains Marie Nopper, director of research for Montana State University's $50 million endowment, which recently increased its hedge-fund allocation to $11 million, from the $4 million originally earmarked in November 2001.
Beyond college campuses, state offices and corporate boardrooms, hedge funds are reaching down to the investor at street level.
Money managers and Wall Street firms are offering hedge-fund products that allow individual investors to get in on the action for as little as $25,000, compared with the previous minimums of as much as $1 million to $5 million.