Insider Trading news


  By: duca on Lunedì 03 Settembre 2007 16:47


il "Bin Ladin Put" - gz  

  By: GZ on Domenica 02 Settembre 2007 18:09

Ci sono ora 70 mila put a strike 700. 650 punti cioè un -45% sotto i livelli attuali degli S&P scadenza settembre, mentre ce n'erano solo 7,300 August 700 e un anno fa solo 7.500 per cui è un fenomeno anomalo, di solito nessuno compra Put così lontane Anche sull'eurostoxx 50 c'è un volume 10 volte il solito di Put allo strike di 2800 che è un -25% sotto il livello attuale. Sono state messe su da luglio per cui non sono un residuo di tre anni fa. Per questo e il fatto che appunto è settembre chiamano questo trade il "Bin Ladin Trade". Dato che qualcuno le ha vendute (per ogni Put esiste un compratore e venditore) puoi dire che si tratti forse solo di una strategia strana di "strangle" ecc.., ma resta che qualcuno ha deciso di comprare un sacco di Put lontanissime dai prezzi correnti che hanno quindi valore solo se qualcuno piazza una bomba a Manhattan entro il 23 settembre ------------- Dispelling the 'Bin Laden' Options Trades By Steven Smith and Aaron L. Task 8/30/2007 3:23 PM EDT As if the mortgage-market meltdown wasn't enough to spook investors, some market players expressed concerns about unusual options bets that some observers have dubbed "Bin Laden Trades." The blogosphere and options trading desks have been rife with speculation about these trades, which are unusually large bets that the market will make a huge move in the next month. Some entity, or entities, has taken a large position on extremely deep in the money S&P 500 options, both puts and calls, that won't pay off unless the market undergoes an extremely large price move between now and the options' expiration on Sept. 21. However, Dan Perper, a Partner at Peak 6, one of the largest option market makers and proprietary trading firms, has confirmed that the trades are part of a "box-spread trade." "This was done as a package in which the box spread was used [as a] means of alternative financing at more attractive interest rates" explained Perper. Simply put, two parties agree to trade the box at a price that essentially splits the difference between current rates. For example, the rough numbers would be that given the September 700/1700 box must settle at a value of 1,000 -- it is currently trading around 997 -- that translates into a 5% interest rate. For the seller it is a way to borrow money at a slight discount to the prevailing rate, and for the buyer, it is a way to lend money at a low rate of return, but it's better than nothing at a time when others are scared and have painted themselves into a box (ha ha) because they have run out available funds. Currently there are about 63,000 700/1700 boxes open. Perper expects that once the September options expire, you will see similar boxes established in the December series. As to why the September 700 put has over 116,000 contracts open, Perper thinks a good portion of that was created from the prior rollover when April options expired. The positions in question had option industry experts perplexed to come up with a rational explanation, which are far from the best or most efficient way to profit from what would be outlier events. Those concerned about the worst-case scenario recalled that large put contracts were placed on airline stocks, notably American, a unit of AMR and United Airlines, in the weeks leading up to the Sept. 11, 2001 terror attacks. The first area of focus was that open interest September 700 S&P puts had such an unusually high number for such a low-probability trade. A put is a defensive bet that gives the holder the right to sell a security at a specified price, in this case more than 50% below the S&P 500's current level of 1463 as of Wednesday's close. For comparison's sake, according to the Option Clearing Corp., the open interest in the July 700 strike some three weeks prior to expiration on July 20 was 790 calls and 7,300 puts, and the August 700 strike showed 1,250 calls and 14,800 puts prior to Aug. 17 expiration. And the volume completely outstrips anything seen last September, when the S&P was around 1300, some 20% below current levels. In September 2006, the 700 strike had 600 calls and 7,500 puts, and no strike below 1000 had open interest surpassing 42,000 contracts, and that was the 900 puts. The bulk of the September SPX trades in question have been put on since June 1. Similar bets have also been placed on the DJ Eurostoxx 50 index, which won't pay off unless the index tumbles nearly 25% to 2800, or below, by expiration on the third Friday of September. The trades were noted in various online forums, where the worst case scenario is often the first conclusion: "Only an act of terrorism akin to 9-11 -- within the next four weeks -- could make these options valuable," writes one poster in the TickerForum chat room. Others, such as the "Just Wondrin What Happened" blog, speculated that "China, reeling over losing $10 billion in bad loans to the sub-prime mortgage collapse presently taking place, is going to dump U.S. currency and tank all of Capitalism with a Communist financial revolution." Furthermore, the TickerForum posters focused on the 65,000 contracts open on SPX 700 calls, ostensibly bullish bets that give the holder the right to buy the index at that level. Given the fact that these calls are some 700 points in-the-money, and therefore have a delta of 1.0 -- meaning the options price moves dollar-for-dollar with the underlying index -- "the only advantage to owning them is it would be a more efficient and slightly less capital-intensive way to gain one-to-one exposure" to the S&P 500, Randy Frederick, director of derivatives at Charles Schwab, writes in an email exchange. Frederick noted the Spyder Trust (SPY) and other index and exchange-traded products provide a much more liquid, efficient and higher-leveraged way to establish a bearish position quickly. Plus, it's a lot easier to "hide" a big trade in the Spyders than the SPX options, which are only traded on the Chicago Board of Option Exchange and will be seen and facilitated by a tight-knit group of market makers. Because there are about half the number of open contracts on S&P 700 calls vs. puts, it was also posited that these trades are part of a large strangle. There is also open interest of 61,741 on the September 1700 puts. "Since this is only 11 contracts different from the 700 calls, it is possible that these two positions are making up a very large strangle, which could be either a breakout or neutral strategy depending upon whether or not it is a short strangle or a long strangle," writes Frederick. "If this is a short position, it may be anticipating the market will drop if the Fed does not cut rates as many expect" at its Sept. 18 policy meeting. But such a strangle trade, with each leg being so deep in the money, would require a nearly 50% price move, up or down, to turn a profit. Frederick said the position leaves him more confused than scared, although he wouldn't dismiss the frightening conclusion bloggers have come to. "It is also interesting that the anniversary of 9/11 occurs between now and the expiration of these options," he writes. "Perhaps there is speculation that another attack is in the works." Brian Overby, director of education at TradeKing, a discount broker that caters to sophisticated option traders, suggested that this could be a box trade before Perper came forth. Overby noted that the September 1700 strike has open interest of 73,745 calls and 61,741 put options. "This could be someone trying to create a box spread, which is a position composed of a long call and short put at one strike, and a short call and long put at a different strike. The position is largely immune to changes in the price of the underlying stock, and in most cases, is a simple interest rate trade." So the upshot is there is an explanation for this very unusual configuration of open interest in the S&P 500 Index's September options, but it also shows jitters remain in this market.


  By: pastrocchio on Giovedì 30 Agosto 2007 20:45

su cosa è questa put? in che giorno di settembre scade? a me risulta essere 245 mila opzioni «put» sull’indice Eurostoxx 50 del Dow Jones scadenza 21 settembre, costate al tizio circa 1 mld può essere?


  By: marco on Giovedì 30 Agosto 2007 15:52

scade a settembre..boh!


  By: marco on Giovedì 30 Agosto 2007 15:46

A mè fà paura stà Put monstre comperata il 13 e 14 agosto....


  By: GZ on Giovedì 30 Agosto 2007 15:28

sono costretti a liquidare e si vede che molti aspettano di vedere cosa succede, cosa vendono e a che prezzi ------------------------------- SIVs set for $43bn asset ‘firesales’ By Stacy-Marie Ishmael in London Published: August 29 2007 19:29 / Last updated: August 29 2007 19:29 A liquidity crisis in the commercial paper debt market could force ‘firesales’ of as much as $43bn in assets, according to an analysis by the Royal Bank of Scotland. A swathe of off-balance sheet vehicles run by banks and asset managers that buy bonds backed by mortgages and other debt are facing forced sales of assets to fund their short-term liquidity requirements. Such vehicles have faced a dramatic funding crunch in the short-term commercial paper market after investors fled to safer instruments. At the same time, the value of their assets has fallen, as investors concerned over the ongoing US subprime crisis have also shunned asset-backed securities. ‘By our estimates, somewhere around $43bn is the [face] value of the assets that those vehicles, which have publicly disclosed issues, might have to sell-off,’ said Tom Jenkins, banking and financials analyst at RBS. This has raised worries that selling by these so-called structured investment vehicles (SIV) and their cousins, SIV-lites, could help depress the value of assets held by peers. Analysts at Unicredit said the price declines due to the forced sales of assets could trigger sell-offs at other SIVs ‘in a domino-style action.’ Rhinebridge, a $14bn SIV managed by Germany’s troubled industrial bank IKB, has so far sold $176m of its assets to finance its debt requirements. Cheyne Finance, a vehicle managed by hedge fund Cheyne Capital, was forced to begin selling its $6.6bn portfolio after a downgrade by Standard & Poor’s, the ratings agency. Mr Jenkins said it was difficult to gauge what the market value of assets disposed of in a ‘firesale’ would be. RBS estimates the bulk of the assets held are AA or AAA rated, and the vehicles could recover up to 95 cents on the dollar. Last week, the ratings agencies took action against four SIV-lite vehicles, two of which have been forced to liquidate assets. Mainsail II, managed by Solent Capital, and Golden Key, managed by Avendis, are selling assets. Both Cairn High Grade Funding I, run by Cairn Capital, and SachsenLB’s Sachsen Funding I vehicle are on review for possible downgrades


  By: gianlini on Lunedì 13 Agosto 2007 21:00

nessuna intuizione particolare è il periodo peggiore per le borse da sempre settembre è il mese peggiore e ottobre quello dei crolli l'anno scorso l'ha mancato, una ragione in più per crederci poi teoricamente si dovrebbe salire fino al 2010, effetto trascinamento da fine decennio


  By: Gano* on Lunedì 13 Agosto 2007 20:27

gano...l'analogia rappresentativa è evidente e quindi possibilissimo che da qui si risalga per un po' ma come mai pensi che si vada avanti fino a fine anno (per la storia della cina, delle olimpiadi, ecc.ecc?) a me verrebbe in mente che si sale fino a diciamo metà settembre per poi prendere la legnatona fra settembre e ottobre -------------------------------------------------------------------------------------------------- Gianlini penso che un mercato Toro di questo tipo abbia bisogno ogni tanto di sciacquoni forti come quello che abbiamo visto ora per scrollarsi di dosso le foglie piu' deboli. E' per quello che ho postato il grafico del nasdaq con la similitudine tra ora e febbraio-marzo. Perche' mi sembra un pattern ripetitivo all' interno di uno stesso trend, e quindi forse anche piu' significativo di poco probabili paragoni con il 2000, con il 1987 o addirittura col 1907. In realta' penso che si risalga per di piu' che solo fino a fine anno. Piuttosto, tu da dove l'hai tirato fuori il periodo tra settembre e ottobre? E perche' non fra novembre e dicembre o fra gennaio e febbraio? Succedera' qualcosa di particolare e che mi sfugge tra settembre e ottobre 2007?


  By: moher on Lunedì 13 Agosto 2007 20:21

Anche il settore telecomunicazioni sta tirando molto nei paesi emergenti. Ecco alcuni titoli interessanti acquistabili come ADR a New York. Tele Norte Leste Participacoes S.A.( Brasile ) Nortel Inversora ( Argentina ) Telemig Celular Participacoes( Brasile ) Vimpel-Communications ( Russia ) Turkcell IIetisim Hizmetleri ( Turchia ) Rostelecom ( Russia ) Joint Stock Central Telecommunication Company ( Russia )


  By: moher on Lunedì 13 Agosto 2007 20:11

Anche il settore telecomunicazioni sta tirando molto nei paesi emergenti. Ecco alcuni titoli interessanti acquistabili come ADR a New York.


  By: Gano* on Lunedì 13 Agosto 2007 18:51

Capisco il suo discorso. Come concordo anche sul fatto che le "iniezioni" di liquidita' siano fatte proprio per diminuire il valore reale del debito aumentando l' inflazione e mantenendo i tassi (relativamente) bassi. Forse sono cocciuto, ma niente mi leva dalla testa che l' effetto di questo processo inflazionistico ora, piu' che riguardare i prezzi dei beni di consumo per i quali vi e' sempre maggiore capacita' produttiva e quindi disponibilita' sui mercati, riguardi proprio i prezzi degli assett, mercati azionari inclusi oltre evidentemente a energia, immobili e preziosi (*)(**). Ovviamente la mia e' solo un' opinione, una di quelle necessarie a fare il prezzo nei mercati, e potrebbe senza dubbio essere una cantonata grossa come una casa, eppure mi riesce difficile convincermi del contrario. Almeno fino ad ora (***) le cose sono andate in questo modo e hanno dato ragione a chi era possessore netto di assetts. Vediamo un po' da ora in avanti cosa succede. (*) Ovviamente l' economia dei paesi occidentali paga un prezzo per questo. Il prezzo e' il divario sempre maggiore tra ricchi e "poveri", poveri che alla fine potranno permettersi solo beni di consumo (**) Quando cala il valore reale della moneta deve per forza aumentare il valore nominale dei beni. Viene da chiedermi ora infatti, queste centinaia di miliardi di euro o di dollari immessi sui mercati dalle banche centrali di quanto faranno diminuire il valore reale delle monete e quindi salire il valore nominale di tutto il resto? (***) Cioe' dal 2002-2003. E' significativo in questo senso anche il fatto che il Toro non abbia distinto tra le varie categorie di assetts. Sono salite le azioni, l' oro e gli immobili.

Un rimbalzo prima che arrivino le vere notizie negative - gz  

  By: GZ on Lunedì 13 Agosto 2007 17:26

Qui si era al ribasso di ^Bear Sterns#^ ^BSC#^ (due o tre volte), ^Merril Lynch#^, JP Morgan, ^JPM#^, ^Lehman Brothers#^, ^Washingon Mutual#^, tutte banche che sono coinvolte nei mutui immobiliari, l'assicuratore di mutui immobiliari ^CBG#^ Richard Ellis, Moody's, ^MCO#^ (l'agenzia di rating dei derivati dei crediti immobiliari), il fondo hedge ^Fortress#^ e quello ^Man Group#^ a Londra, nonche in particolare l'indice inglese ^Footsie#^ e quello americano small cap ^Russell 2000#^ roba che ho quasi tutta chiusa, in diversi casi prematuramente perchè ha continuato a scendere (a parte il russell) fino a venerdì sera, perchè per qualche giorno ci può essere un rimbalzo Ma le borse occidentali hanno lasciato un -10% medio di colpo e la banche centrali di tutto il mondo hanno dovuto intervenire con circa 200 miliardi di dollari SENZA NOTIZIE NEGATIVE APPARENTI sull'economia e le trimestrali. L'unico guaio finora è che una frazione (20%) dei mutui immobiliari americani è indietro nei pagamenti in percentuale doppia della media e quindi ci sono perdite sui bonds di questi mututi. Per tutto il resto gli utili continuano a salire, l'economia mondiale a crescere al 4% e rotti, l'Asia resta in boom, l'inflazione dicono che sotto controllo e nessuno si lamenta dei cambi Immagina cosa succede quando appaiono delle notizie negative, quando il dollaro cede del tutto, si deve ammettere che l'inflazione sale, ci si accorge che l'america va in recessione (e anche l'Italia), che l'inghilterra e la spagna hanno problemi di insolvenza nei crediti immobiliari peggiori dell'america, che la Cina ha inflazione fuori controllo e deve rivalutare ...


  By: Gano* on Lunedì 13 Agosto 2007 16:42

Ci sono stati diversi segnali che hanno fatto pensare anche a me che venerdi' fosse un buon entry point. Poi adoro comprare nel panico. Ovviamente potrei anche avere sbagliato tutto e succedere come dice Gianlini che si aspetta un crollo tra il 15 sett. e il 1 ott. Condizione fondamentale dei mercati e' che per esistere devono esistere opinioni differenti, altrimenti non si potrebbe fare il prezzo. Poi cosa succedera' davvero lo vedremo presto. PS. Oggi di subprime non ne parla piu' nessuno. E come per miracolo tutti gli indici sono in verde. Apro i giornali e ...*niente*. televisione... *niente*. Ora, ditemi una cosa: cos' e' cambiato di cosi' fondamentale per cui venerdi' tutti vendevano nel panico ed oggi tutti comprano? Niente, se non il flusso di notizie sui media.


  By: angelo on Lunedì 13 Agosto 2007 15:49

Cosi' venerdi', secondo me, quando tutti i giornali scrivevano del crack, le Bance Centrali si prodigavano a fare "iniezioni" e tutti gli amici preoccupati telefonavano al Gianlini per consigli, e' stata un' ottima occasione per entrare, specialmente nei settori piu' disastrati, come i financials. __________________________________________________________________ Sono d'accordo al 100%. Quando ho visto certi prezzi venerdì scorso, verso ora di pranzo, non credevo ai miei occhi. Ho comprato, ho comprato piuttosto pesante, ho comprato financials, due in particolare, una bancario ed un assicurativo in cui la differenza rispetto al fair value è fin troppo evidente. Stammattina ad un certo punto, sull'acquisto prevalente di venerdì avevo quasi il 5% di guadagno, ma non ho venduto. In qualunque altro momento, avrei portato a casa il guadagno, ma non adesso. Da quei prezzi, il 5% di guadagno non mi basta. Sono conscio che vi possono essere situazioni di "Subprime" non ancora emerse, anche tra le banche italiane che finora hanno smentito fno alla noia. Che le ondate di panico possono non essere finite, e che i miei prezzi di acquisto possono essere sorpassati al ribasso. Pazienza. Non pretendo il timing perfetto, mi basta acquistare buoni titoli al prezzo che mi piace. In questi momento aiuta avere qualche idea di prezzo e valore, proprio perchè la massa li sta ignorando. PS Pregasi astrologi e Ganniani di astenersi su domande su come guardo ai fondamentali; in ogni caso non vi sarà risposta. Voi fate i vostri conticini, ed io faccio i miei. E poi, questo è un forum su cui ognuno cerca di dare il contributo che ritiene, non un interrogatorio di polizia. E poi, ho fatto tante cose inutili nella mia vita.... ma addirittura arrivare a parlare coi cabalisti su come guardo ai fondamentali..... no, this is a bit too much for my taste!


  By: temistocle2 on Lunedì 13 Agosto 2007 03:55

Tratto da "Anybody who plays the stock market not as an insider is like a man buying cows in the moonlight." - Daniel Drew, 19th century speculator