LTCM era il contrario dell'Italia - gz
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By: GZ on Mercoledì 30 Ottobre 2002 01:57
LONG TERM CAPITAL (il mega fondo hedge fallito nell'ottobre 1998) è' stato l'unico caso al mondo in cui i soci creatori di un fondo speculativo NON HANNO VOLUTO PIU' I SOLDI DEI CLIENTI e hanno investito in proprio tutto quello che avevano, indebitandosi pure. Come fanno gli imprenditori. Una cosa molto "americana" (anche se l'aninma nera del LTCM, Hayashi, era un emigrato iraniano con Phd del MIT). Il contrario esatto di come funzionano le gestioni in italia.
Quando LTCM è fallito John Merriwhether, Hayashi, Malkiel, Black e soci hanno perso quasi solo i loro quattrini e i clienti erano già stati fatti uscire (contro la loro volontà) un anno prima del crollo. I proprietari e fondatori erano convinti di guadagnare tanto che volevano esserci solo loro nel fondo.
E' il contrario esatto del sistema italiano in cui i soldi sono SEMPRE QUELLI DEGLI ALTRI E IN PARTICOLARE DELLO STATO. E tutto si gioca sulla raccolta e la promozione e niente sul rendimento.
Immaginiamo un altro fondo in cui avendo avuto troppo successo, si ridanno indietro (con un bell'utile) i soldi ai clienti recalcitranti e i proprietari si indebitano per essere solo loro a essere investiti nel fondo....
NELLE GESTIONI E FONDI ITALIANI il gestore o proprietario non investe nemmeno una frazione dei propri propri soldi, sono tutti funzionari stipendiati dal direttore centrale, a quelli del board al gestore e nessuno si sogna di fare con i propri soldi le operazioni che fanno per i clienti. L'unica cosa che conta è raccoglierli i soldi, poi la performance se non c'è nessuno si dispera. Figurarsi se mettono i propri quattrini e a un certo punto si indebitano pure per essere solo loro investiti nel fondo come se fossero imprenditori.
Il concetto italiano é :" gioco con i soldi degli altri e se poi faccio un vero guaio, dato che sono parte di una banca lo stato e la banca d'italia mi "aiuta", mi sovvenziona le perdite e nessuno mai perde il posto.."
Riguardo a BankItalia, che delle banche centrali europee e quella italiana in particolare avessero investito cifre non irrilevanti non è citato da nessuna parte, forse erano investiti per l'1% del fondo, ma non sono mai menzionati tra gli investitori o soci rilevanti.
(Ho riletto un paio di mesi fa ^"When Genius Fail"#http://www.amazon.com/exec/obidos/tg/detail/-/0375758259/qid=1035934527/sr=2-1/102-7824732-4528910?v=glance^ di Roger Lowenstein che è la ricostruzione (bellissima tra l'altro) più completa della vicenda).
Invece solo alcuni anni prima di LTCM, nel settemre 1992, Bankitalia aveva bruciato dai 2 ai 3mila miliardi di lire per difendere il cambio della lira sopravvalutato, garantendo che non avrebbe mai ceduto. E nel 1994-1995 (vedi ricostruzione della vicenda sull'espresso di sabato) ha organizzato il salvataggio del Banco Napoli per circa 8 mila miliardi di lire. Altro che LTCM. Questi sono i danni per l'Italia, solo che sui terminali e sui grafici mica li vedi. Solo quando paghi le tasse.
In LTCM un anno prima del crollo quasi tutto il denaro era stato restituito ai clienti che non erano soci e questi avevano tutti protestato perchè volevano tenercelo a tutti i costi. Il motivo per ridare indietro i soldi era che i venti o trenta partner del fondo volevano essere solo loro a guadagnare e investire nel fondo e avevano chiesto linee di credito personali per poter sostituire loro i clienti nelle quote del fondo!
Ma il punto è che non si è trattato di una truffa, non c'è stato niente non solo di illegale, ma nemmeno di non etico. E' stata un impresa come un altra che prima va bene e poi va male e i cui soci ci hanno rimesso.
L'economia funziona così, non tutto è fatto come nelle banche italiane dove se va male paga lo stato come per Banca di Roma, Banco di Napoli e tutte le altre che dovevano fallire e non falliscono mai perchè ci sono i soldi dei contribuenti pronti e alla fine il deficit è di 2 milioni e mezzo di miliardi.
Long Term Capital era stato il fondo di maggiore successo NEL MONDO in termini di rendimento/rischio per tre anni (aveva fatto un +40% persino in un anno in cui anche l'obbligazionario aveva perso, con oscillazioni minime e manovrando cifre enormi, non i 50 o 100 milioni di $).
E anche prima di fondarlo Merriwheter e soci erano stati l'invidia del mondo finanziario per anni a Solomon Brothers.
Da tutto il mondo c'era la fila per poter esserci quando hanno aperto il fondo e solo alcune delle più grandi banche e istituzioni del mondo sono riuscite a entrarci.
Il problema è stato che una tecnologia finanziaria che funzionava con cifre da 10-20 miliardi di dollari di controvalore movimentato ha smesso di funzionare quando ne ha impegnati 200-300-400 di miliardi e simultaneamente c'è stato uno sconquasso sulla Russia. La liquidità non era più sufficiente per uscire da posizioni mostruose come le loro.
Non c'è niente di male a fallire in un impresa se uno non ruba o succhia denaro pubblico o non inganna i soci o il pubblico. Quello che LTCM faceva era chiaro a tutti i soci, non è diverso da speculare sui futures e rimetterci.
La cosa che stupisce è che era gente così convinta di quello che faceva ( e megalomane) che ci ha messo tutti i propri soldi e a un certo punto si è pure indebitata per essere investita nel proprio fondo AL POSTO DEI PROPRI CLIENTI. In questo modo parecchi sono andati in bancarotta personale alla fine e i clienti sono usciti (involontariamente) quando era ancora in guadagno. Magari le gestioni fossero basate su questo concetto.
Modificato da - gz on 10/30/2002 8:35:45
