Come funziona il mercato toro ora in America - Moderatore
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By: Moderatore on Sabato 03 Agosto 2013 20:27
Questa è la notizia, di venerdì scorso, che riassume il mercato toro attuale in America:
"Activision, simbolo ^ATVI#^ a NY, ...ha raggiunto un accordo... per comprare 429 milioni di sue azioni...in cambio di 5.8 miliardi di dollari in cash... in questo modo ATVI avrà un bilancio che includerà 1.4 miliardi di dollari di debito e ridurrà il suo flottante in modo tale da far aumentare gli UTILI PER AZIONE ...DEL 23-33%"
("...Activision Blizzard has reached an agreement under which it will acquire from Vivendi (EPA:VIV) approximately 429M Company shares and certain tax attributes, in exchange for approximately $5.83B in cash.... ATVI expects that its new outstanding share count and capital structure (which will include approximately $1.4B of net debt) will result in expected pro forma 2013 EPS accretion of between 18-29% on a GAAP basis and 23-33% on a non-GAAP basis...")
Cioè: Activision che produce videogames non guadagna più tanto da anni e in borsa non sale da tempo, ma avendo accumulato della cassa negli anni in cui i videogames andavano molto la usa tutta per comprare mezzo miliardo di sue azioni al costo di 5.8 miliardi di dollari, prendendo anche del debito per 1.4 miliardi per cui ora oltre a non guadagnare è anche indebitata.
Ma il suo utile per azioni aumenta automaticamente di un 20-30%, perchè appunto il mercato giudica le aziende non dagli utili tout-court, ma dagli utili per azione e se fai sparire 429 milioni di azioni questo aumenta. Ora ^ATVI#^ sta finalmente salendo in borsa anche lei perchè è in grado di mostrare che gli utili per azione salgono, ma perchè ha fatto sparire un terzo delle sue azioni! Quindi una società che aveva un bilancio sano con 4 miliardi di cassa ha ora 1.4 miliardi di debito e però in questo modo, indebitandosi, ha fatto salire l'utile per azione
^Apple#^ ora sta salendo ad esempio in borsa, perchè si è impegnata ad aprile a ^comprare 50 MILIARDI DI SUE AZIONI#http://www.marketwatch.com/story/apple-shares-juiced-with-massive-buyback-2013-05-07^ usando sia il suo cash che indebitandosi vendendo bonds a inizio anno.
Cioè la borsa in teoria dovrebbe essere un modo di finanziare le aziende, di raccogliere capitali addizionali per le aziende vendendo le proprie azioni a investitori. Oggi in America funziona al contrario perchè le società quotate si indebitano emettendo tonnellate di bonds e poi usano i soldi per comprare le loro stesse azioni in borsa.
Ovviamente perchè il debito costa pochissimo, i rendimenti di ogni tipo di debito pubblico o ipotecario o corporate sono stati schiacciati ai minimi dalle banche centrali per cui le corporations e gli investitori finanziari si sono indebitati alla grande per farsi pagare divendi, comprare e fondere società e ridurre il flottante caricando debito sulle aziende. Tanto il debito grazie alla banche centrali costa 1/3 di quello che costava prima di Lehman.
E non solo. Ora si leggono ogni settimana vendite di bonds "Pay in Kinds" dove la società paga gli interessi sul debito con altro debito, cioè lo scrivi proprio nel contratto che pagherai gli interessi con nuovo debito. Ci sono i REIT i quali come si sa comprano bonds ipotecari che rendono un 4% e ci mettono della leva che sono esplosi di numero e aumentano la leva arrivando a 3, ci sono le acquisizioni di aziende nel 2013 si fanno con leva media di 5. In generale ci sono società ovunque che si indebitano solo per pagare dividendi e comprare le loro azioni
^Leggi il resto da Phil Zucchi qui#http://www.minyanville.com/business-news/markets/articles/The-Put-Driving-US-Equities-is/7/29/2013/id/51020#ixzz2avHZ4Pqe^