Si prepara il default del sistema bancario?

L'Atlantic, una delle tre riviste migliori d'america, ha dedicato uno speciale questo mese al bilancio delle banche americane (^"What’s Inside America’s Banks?", By FRANK PARTNOY and JESSE EISINGER#http://www.theatlantic.com/magazine/archive/2013/01/whats-inside-americas-banks/309196^) prendendo come esempio ^Wells Fargo#^, che delle cinque grandi è considerata la più solida, quella che ha avuto relativamente meno problemi nel 2008-2009, quella in cui da sempre investe Warren Buffett. Ha 9 mila filiali, 70 milioni di clienti, 270 mila dipendenti, una banca seria, dove non hanno rubato o intrallazzato, non creavano e vendevano derivati in giro per il mondo come a Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merril Lynch, Lehman Brothers, Bear Sterns... Il reportage è firmato da Jessie Eisinger e da ^Frank Partnoy#http://en.wikipedia.org/wiki/Frank_Partnoy^, il secondo dei quali era una trader di derivati a Morgan Stanley e da quindici anni ora è un prof specializzato in problemi legati a derivati e che ho citato qui varie volte perchè grazie ai suoi libri ho capito i micidiali derivati tossici prima che la crisi scoppiasse (vedi: ^"Fiasco: The Inside Story of a Wall Street Trader"#http://www.amazon.com/Fiasco-Inside-Story-Street-Trader/dp/0140278796^). Cosa mostrano Eisinger e Partnoy nel loro dettagliato report sulla prestigiosa Atlantic parlando della terza banca americana ^Wells Fargo#^ (quella considerata da sempre più sicura, solida e tranquilla rispetto a ^BOA#^ o ^Citigroup#^ o ^JPM#^ ?). Che su 16 miliardi di utile 6 miliardi almeno li crea con il trading di derivati sui tassi di interesse. Ha 9 mila filiali, 70 milioni di clienti, 270 mila dipendenti, ma produce buona parte dei suoi utili con il trading di derivati esotici sui tassi di interesse. Per accorgertene però devi leggere un bilancio di 236 pagine. Tu penseresti che se leggi solo le tre pagine che contengono il vero e proprio bilancio te la cavi, ma dal prospetto del conto economico noti che ci sono 6 miliardi e rotti di utile (su 16 miliardi di utile) indicati come "other". Cioè hai 6 miliardi di utile che il bilancio non ti definisce. Devi leggere ancora e andare giù di 50 pagine per trovare di cosa si tratti e scopri che sono "trading activities". Il 99% degli analisi non legge un bilancio di 200 pagine e se vede che una banca come Wells Fargo con 81 miliardi di ricavi e 16 miliardi di utili deriva 6 miliardi di questi 16 da "other" ("altre cose...") non sta a perdere la serata o la palestra o la cena e leggere cosa siano "other". Questi due hanno letto invece e hanno provato a chiamare e scrivere alla banca per chiedere meglio come fosse possibile che una banca tradizionale, con 9mila filiati, 270mila impiegati e 70 milioni di clienti, non Goldman Sachs, guadagni 6 miliardi su 16 con il trading. Wells Fargo ha fatto però muro, rispondendo sempre "leggete il bilancio"... Se uno vuole si legge tutto questo reportage e la sensazione è questa: quando e e se la FED dovrà smettere di tenere i tassi di interesse schiacciati a zero e di comprare 85 miliardi di bonds e mutui AL MESE, anche banche del genere avranno guai. Perchè l'unico motivo per cui ad esempio a Wells Fargo fa tutti questi miliardi con il trading sono i tassi di interesse a zero... Come fanno esattamente a fare più soldi di Soros con il trading ? Dalle 236 pagine del bilancio però impari solo che il valore nozionale delle posizioni su derivati per le quali ^WFC#^ ha "accomodato i clienti" è di 2.800 miliardi di dollari. Questo è un valore basso rispetto a quello che fanno a ^Citigroup#^, ^Goldman Sachs#^, ^JPM#^ che con bilanci inferiori o pari a ^WFC#^ hanno a bilancio ammontari di 20mila miliardi di dollari di derivati. Ma persino WFC ha posizioni in essere (non movimentate, posizioni a fine anno sui libri) di 2800 miliardi di dollari in derivati, quasi tutti sui tassi di interesse.. -- (Nota: tutta questa roba che qui racconto nessuno la riporta, traduce, legge in inglese o vagamente conosce in Italia. Penseresti che nella stampa finanziaria italiana esauriti i temi locali ogni tanto qualcuno leggesse e discutesse quello che succede in America, ma non è così. Senza falsa modestia devi leggere siti come questi per sentirli nominare)

Parliamo della FED. Avevo già scritto( ma evidentemente non è stato capito) che il QE1 della FED è stato fatto su rischio autoliquidantesi. Per chi non è del mestiere ricordo che la FED incassava ( e forse incassa tuttora visto che non conosco lo scheduling dei flussi nel tempo )circa 30 miliardi di $ al mese rivenienti dal portafoglio di "ciofeche " ammontante ad 1,7 trilioni di $. Teoricamente non deve vendere nulla ma aspettare che il portafoglio maturi col tempo. Il QE2 ( 600 miliardi ) è invece monetizzazione diretta del debito USA e,pertanto, è molto più pericoloso del QE1. La differenza tra i due QE è sostanziale. Il QE1 è stato fatto usando il bilancio FED.Il QE2 è stato fatto con i "soldi cliccaroli". Sul QE europeo sono invece molto confuso. Ho visto un bilancio ECB al 2 dicembre e non c'è traccia. Sono curioso di vedere il prossimo comunicato che dovrebbe scontare la LTRO del 21 dicembre. Hobi

--------------------------- ....La differenza sostanziale con il qe made in bernake e' che la fed ha acquistato prima mutui qe1 e poi bonds governativi qe2 creando danaro dal nulla e a "titolo definitivo", cioe' li ha proprio acquistati! mentre draghi stampa euro digitali, sempre dal nulla, per darli in PRESTITO ALLE BANCHE ed avere in cambio titoli vari, insomma cartaigienica, MA (attenzione) questi titoli alla scadenza del prestito RITORNANO ALLE BANCHE che dovranno prima o poi restituire alla bce gli euro digitali che hanno incassato. ------------ Alevion, la FED e la Banca di Inghilterra hanno sempre promesso per iscritto,giurato sulla bibbia e ripetuto in ogni intervista e conferenza stampa che i bonds cartolarizzati comprati nel 2009 e i Treasury bond da loro comprati nel 2010 SONO SOLO UN ACQUISTO TEMPORANEO E CHE LI RIVENDERANNO SUL MERCATO "APPENA POSSIBILE". Hanno sempre detto: " non preoccupatevi, non creiamo inflazione perchè vederete che sterilizziamo tutto, rivendendoli sul mercato, appena le cose migiorano..." NON C'E' NESSUNA DIFFERENZA CON QUELLO CHE FA ORA DRAGHI E LA BCE, salvo che la FED non fa pagare niente e la BCE per salvare la faccia fa pagare un 1% (è molto importante capire questo meccanismo, perchè tutto i mercati si muovono ora su questa storia..)

Richiamo un punto indicato da Zibordi: ..."vi) in aggiunta qualche giorno fa il governo Monti ha passato una norma per cui lo stato vende alle banche beni pubblici tipo immobili, caserme e terreni e queste a loro volta creano obbligazioni cartolarizzate basate su questi beni e poi li danno in leasing allo stato (!). In questo modo si riesce a creare abilmente del "Collaterale", qualcosa che le banche possono dare a garanzia dei soldi che devono prendere a prestito per stare a galla".. Ammettendo che cio' possa essere utilizzato la potremmo pero' vedere in altra prospettiva, ovvero quello di togliere zavorra (debito pubblico all'Italia). 1.ammettiamo che la sommatoria di tali beni sia di 400 miliardi 2.Lo stato li vende alle banche 3.Le banche cartolarizzano e cedono alla bce 4.La bce da il corrispondente al tasso dell'1% 5.Le banche ritornano allo stato 400 miliardi (a questo punto a titolo di abbattimento del debito pubblico). 6.Le banche fanno un leasing allo stato per i 400 miliardi ad un tasso maggiore dell'1%; nell'ipotesi di un 2% per 20 anni ci sarebbe una rata di 24 miliardi annui. La Bce per questa operazione dovrebbe pero' adottare un finanziamento e/o rifinanziamento non solo legato ai 3 anni ma a 20 anni (ufficialmente alle banche ma in realtà allo stato).

Stiamo sovrapponendo 2 questioni distinte: la questione dell'offerta della moneta (operazione Draghi) e l'equita' della stessa.

Muschio ti ha dato la spiegazione accademica, in realtà la vera spiegazione è che ad esempio LTRO ultimo di Draghi fà fare questo: - la banca compera pacchi di bonds con rendimenti medi di 5-6% li da alla BCE che finazia il tutto all'1% e poi la stessa banca presta pure alle aziende al 12% oggi. Risultato finale....la banca fà dei margini spaventosi e cerca di tappare i sui buchi mentre le aziende crepano dato che mediamente nessuna attività reale oggi rende il 12%. I banchieri sono assistiti, l'economia reale lasciata allo sbando.

"in realta' nessuno mi sa spiegare perche' le banche centrali possano creare moneta digitale per comprare carta, e non possano farlo per finanziare direttamente gli stati in modo da pagare gli stipendi costruire infrastrutture senza costringerli a fare debiti con il sistema privato, ed a pagare interessi su codesti debiti." E' stato gia' ampliamente spiegato qui su Cobraf. la moneta digitale creata viene distrutta al momento del rimborso dei titoli di debito emessi dallo Stato, mentre se questa moneta la immetti nel sistema per pagare gli stipendi aumenti l'offerta di moneta con le conseguenze del caso. Scommetto che tu fai o il commercialista o il promotore finanziario.

"non accetteranno mai la soluzione finale ed unica che puo' salvare il sistema dal collasso finale, ossia rinunciare al monopolio e perdere soldi investiti in debiti che dovrebbero essere dichiarati inesigibili" appena la liquidità ora impegnata a shortare i debiti sovrani l'euro le banche e le aziende torna libera vedi come sono inesigibili qui debiti come milken ci insegnò ,andremo a cercare pure la m.... pur di allocare i soldi

non sei l'unico a pensarla così, PERCHE' E' COSI: "The ECB three year loans carry an interest rate of 1%. They also said they were going to relax the collateral rules currently set at A-. That means the banks put up loans, notes, bonds, etc rated at least A- as collateral for the loans. If the ECB relaxes those rules enough to allow sovereign debt with a slightly lower rating then the banks would have a sudden windfall. They could borrow three year money from the ECB and then buy short term sovereign debt currently yielding 3% to 6% and put that same debt up as collateral for the loan. Pay attention, this is a critical point. The ECB can't loan money directly to a country. However, if they are willing to loan to banks using sovereign debt as collateral it would be a major change in sentiment. Suddenly there would be a market for that high yielding sovereign debt. New debt sales would be heavily bid and yields would go down. Banks would make the spread and that would provide a strong infusion of cash. This is a very subtle change in stance by the ECB and it could be a game changer. It would be the ultimate carry trade and the possible end to the rising yields on sovereign debt. The new collateral guidelines are expected to be announced next week and be effective immediately. This is effectively a new version of quantitative easing by the ECB and there is no limit on the loans". PER COSA CREDETE CHE I RENDIMENTI DEL SEMESTRALE SPAGNOLO SIANO PASSATI Dal 5% al 2%!!!! "In Spain the Treasury reported sales of euro 5.6 billion in 3-month debt. That was well above the expected target of 4.5 billion and the yield fell to 1.74% from 5.1% in the prior auction on Nov 22nd. The yield on the 6-month bills fell to 2.44% from 5.22%. This remarkable change in yields and increase in bids is likely the result of the ECB offering banks 3-year loans at 1% and accepting almost any collateral for those loans. Banks can now borrow money from the ECB and buy this short term sovereign debt. That gives them a fat spread on the yields and the ECB gave them the money to buy the debt." RIFLETTETE GENTE RIFLETTETE

la differenza sostanziale con il qe made in bernake e' che la fed ha acquistato prima mutui qe1 e poi bonds governativi qe2 creando danaro dal nulla e a "titolo definitivo", cioe' li ha proprio acquistati! mentre draghi stampa euro digitali, sempre dal nulla, per darli in PRESTITO ALLE BANCHE ed avere in cambio titoli vari, insomma cartaigienica, MA (attenzione) questi titoli alla scadenza del prestito RITORNANO ALLE BANCHE che dovranno prima o poi restituire alla bce gli euro digitali che hanno incassato.... dunque anche mia figlia di tre anni capisce che e' molto difficile che a siffatte condizioni le banche europee, davvero alla canna del gas, utilizzino il ricavato al netto delle scadenze da rifinanziare (circa 200 miliardi? boh) per comprare nuovo debito governativo, tutt'al piu se lo faranno si concentreranno sulla parte "breve della curva" ossia su scadenze che non superino quelle dei prestiti ricevuti per non trovarsi ancora piu illiquide e SOPRATTUTTO scaricare il rischio dell'eventuale default dell'emittente sulla bce.... io penso che questa soluzione sicuramente ingegnosa permett di salvare la faccia ma sia pur sempre un aumento "temporaneo" della moneta in circolaizone e non possa essere la soluzione "definitiva" al problema deldebito sovrano. e non credo che questi soldi entreranno nel circolo dell'economia reale, poiche' come in tutte le spirali deflazionistiche che si rispettino, la crisi del credito sta facendo precipitar ein un buco molto nero eprofondo l'economia reale, e proprio per questo le banche saranno sempre piu restie nel rischiare nuovi prestiti ad imprese e privati mutuatari etc che nell'attuale spirale sono sempre meno capaci di garantirti la restituzione del prestito. purtroppo e' una brutta situazione e credo che senza un VERO QE della bce, cioe' acquisti "definitivi" di bond italiani spagnoli francesi etc con conseguente immissione dDEFINITIVA di nuova moneta digitale nel sistema bancario, le cose andranno sempre piu a puttane. peralro l'esperienza americana ci dice che persino il vero QE ha un impatto molto limitato, piu che altro psicologico, sull'economia REALE. in realta' nessuno mi sa spiegare perche' le banche centrali possano creare moneta digitale per comprare carta, e non possano farlo per finanziare direttamente gli stati in modo da pagare gli stipendi costruire infrastrutture senza costringerli a fare debiti con il sistema privato, ed a pagare interessi su codesti debiti. meglio, la risposta la so, e non credo affatto di essere l'unico a saperla, ma come tutte le cose troppo ovvie non puo' essere afferrata dai piu'. il sistema del monopolio privato del credito e' ilpiu grande e comodo affare della storia dell'umanita',equesto comporta due conseguneze: 1) che i bankster non rinunceranno mai al controllo della gallina dalle uova d'oro; 2) che proprio per questa infinita' avidita', non accetteranno mai la soluzione finale ed unica che puo' salvare il sistema dal collasso finale, ossia rinunciare al monopolio e perdere soldi investiti in debiti che dovrebbero essere dichiarati inesigibili. quindi, se non si inventano la fusione fredda o qualcosa di altrettanto rivoluzionario, alla fine va a finire male, malissimo...

L'unica cosa che conta oggi, sia per i mercati che i governi sono le Banche, il credito e le banche centrali. Tutto quello che leggi sull'economia e la crisi è rivolto in sostanza tenere a galla le Banche. Delle imprese grandi e piccole, dell'industria, degli artigiani, del commercio, della bilancia dei pagamenti, della tecnologia, delle regolamentazioni, delle famiglie e dei loro debiti... di tutto il resto insomma, non frega niente. Ad esempio i mercati sembrano tenere negli ultimi giorni perchè ^oggi la BCE ha prestato tramite asta 489 miliardi di euro al modico costo dell'1%, per la durata di tre anni, alle maggiori banche europee#http://www.ilgiornale.it/economia/dalla_bce_500_miliardidi_prestito_bancheborse_ue_rialzo/asta-spread-banche-maxiprestito-bce-piazza_affari-borsa/21-12-2011/articolo-id=563656-page=0-comments=1^. Questo è un risultato tecnologico, industriale ed economico bellissimo, di cui essere fieri e che fa sentire stasera meglio tutti in ogni casa, da Copenaghen a Siracusa. Come mai le banche si sono fatte prestare 489 miliardi dal governo ? Beh... su 3.900 miliardi di depositi in C/c le banche europee hanno al momento circa solo 200 miliardi di cash, soldi contanti, quelli che i rapinatori chiedono quando entrano con la pistola. Ad esempio nel 2012 i governi dell'eurozona devono rifinanziare circa 1.700 miliardi di debiti e le banche la metà circa. E Le banche stanno dal 2010 comprando titoli di stato, anzi li comprano quasi solo loro, per cui i governi hanno bisogno che le banche li finanzino. E a loro volta però le banche hanno bisogno che i governi diano loro soldi. Sembra un gatto che si morde la coda, un meccanismo circolare ? Certo ! Perchè lo è ! Sono miliardi che vengono creati dal niente e girano avanti e indietro nel circuito finanziario e bancario senza quasi toccare l'economia reale ! Il trucco è farlo senza che si noti che ogni sforzo e provvedimento dei governi è in pratica rivolto a finanziare le banche (Nota Bene: contrariamente a quello che si pensa e ancora insegnano a scuola le banche non finanziano l'economia, è l'economia, famiglie e imprese che finanziano per lo più le banche...Ad esempio l'austerità, le stangate e i sacrifici di Monti, Zapatero, Papadopulos, Sarkozy... sono rivolti a far pagare i debiti verso banche estere, sostanzialmente. Per l'economia sono dannosi, servono a pagare interessi alla rendita finanziaria) A dire la verità anche un cieco dovrebbe un poco intuirlo visto che ome primo ministro in Grecia è stato installato un banchiere, Papademos, in ottobre e in Italia in novembre nel nuovo governo di fatto comanda Corrado Passera di Banca Intesa e Mario Monti prende ordini direttamente dalla BCE. Il punto è che tutto il resto dell'economia conta circa zero ora, per cui conviene cercare di capire i meccanismi e le manovre che riguardano le fottute banche i) da luglio la BCE ha iniziato a comprare circa 6-9 miliardi di euro di titoli di stato italiani, portoghesi, spagnoli, greci, irlandesi a settimana ed è arrivata ora a 220 miliardi ii) simultaneamente sempre da maggio-giugno ^le banche centrali dei paesi "deboli" in europa si sono fatte prestare dalla Banca Centrale olandese e tedesca circa 450 miliardi di euro, tramite "TARGET 2"#http://www.ecb.int/paym/t2/html/index.en.html^ (usano nomi in codice come nei film di 007 e nello spionaggio perchè le masse non capiscano). Se uno si è rotto una gamba e non può andare in vacanza o uscire durante le feste per cui non ha niente da fare, ^può leggere qui come funziona, c'è un video sul sito della BCE#http://www.ecb.int/paym/t2/html/index.en.html^, sicuramente molto scaricato iii) Il 4 dicembre il governo ^Monti ha inserito nel decreto dell'austerità una norma per cui i bonds bancari sono garantiti dallo stato#http://www.cobraf.com/forum/coolpost.php?topic_id=4626&reply_id=325838#325838^ (non completamente) e lo stesso avevano fatto mesi fa Irlanda e Portogallo iv) sempre ai primi di dicembre Draghi e la BCE hanno annunciato la creazione di una cosa chiamata "long term refinancing operation" (o ^"LTRO"), un asta di liquidità con cui la BCE mette a disposizione delle banche europee che ne fanno richiesta tutta la liquidità di cui hanno bisogno#http://www.rischiocalcolato.it/rischio-calcolato-wiki/ltro-long-term-refinancing-operation^ ad un certo tasso. Attualmente le operazioni di LTRO della BCE sono trimestrali, ma i prestiti sono fino a tre anni e possono arrivare a 600 miliardi. La BCE chiede alle banche che partecipano all’asta un "collaterale", qualcosa in pegno diciamo, per garantire il credito ottenuto. Il tasso applicato dalla BCE è “qualcosa di più” dell’Euribor a 3m cioè ora circa l%. QUESTA NON E' LO STAMPARE MONETA CLASSICO, MA UN ABILE TRUCCO CHE SEMBRA DRAGHI ABBIA INVENTATO ASSIEME AI FRANCESI PER INCASTRARE I TEDESCHI v) Ieri Intesa e Unicredit hanno chiesto ufficialmente che i loro bonds possano essere usati come "collaterale", cioè qualcosa che viene dato in pegno, all'interno di questo nuovo programma LTRO di cui al paragrafo precedente. (Questo perchè i tedeschi rompevano i maroni che bisognava prestare solo se c'è una qualche garanzia..) vi) in aggiunta qualche giorno fa il governo Monti ha passato una norma per cui lo stato vende alle banche beni pubblici tipo immobili, caserme e terreni e queste a loro volta creano obbligazioni cartolarizzate basate su questi beni e poi li danno in leasing allo stato (!). In questo modo si riesce a creare abilmente del "Collaterale", qualcosa che le banche possono dare a garanzia dei soldi che devono prendere a prestito per stare a galla vii) tra ieri e oggi i mercati sono saliti perchè hanno intuito che il lancio di questo "LTRO", previsto per oggi, avrebbe mosso centinaia di miliardi. Alle 10:45 è uscito il risultato dell'asta e voilà, 489 miliardi sono stati "allocati" alle banche europee dalla BCE, soldi prestati per 3 anni all'1%, di cui quasi 200 miliardi è denaro fresco e il resto rifinanzia debiti esistenti (Nota: il mercato ha ceduto sul momento oggi perchè i trader che sono ignoranti e superficiali non si erano accorti che di 489 miliardi solo 200 miliardi era denaro fresco, la cifra totale era maggiore delle previsioni, ma la parte "fresca" non tanto) I ministri delle Finanze, le banche centrali, il Fondo Monetario e i banchieri (che sono poi la stessa cosa)... sperano che con questa prima botta da 200 miliardi le banche ora comprino BTP, Tesobonos spagnoli, bonds portoghesi, irlandesi tenendo a galla gli stati. E così alle prossime aste trimestrali. E in questo modo gli astuti italiani e francesi pensando di incastrare i tedeschi e olandesi della BCE per centinaia di miliardi... Qualcuno ha seguito la storia fino in fondo ? Ho cercato di colorirla un poco perchè la fanno complicata per mettertela meglio in quel posto, ma questa E' L'UNICA VICENDA AL MOMENTO A CUI PRESTARE ATTENZIONE, i mercati e i governi dipendono interamente da questa simpatica storia....

eheh visto come implode BAC sotto il peso dei miei post ribassisti ? ripetiamo 309 motivi per shortare a sangue BAC ) real estate value continues to depreciate 2) putback risks for BAC far exceeds other banks all put together. BAC hit with additional charges from AIG (See Yahoo News) 3) countless lawsuits in the process against BAC 4) lawsuit by the NY Fed (This is huge) 5) countless lawsuits by investor groups 6) lawsuits by BAC investors 7) lawsuits that have not even been filed yet 8) toxic assets not yet accounted for on BAC's books 9) SEC probes into accounting methods 10) possible need to bankrupt Countrywide 11) Need to capital raise (which will impact BAC terribly) 12) Paulson's hedge fund down over 34% 13) huge shadow invetory of houses that will negatively impact BAC 14) a growing call for BAC to cease operations 15) increasing loss of jobs in the US 16) underwater mortgages holding back econmic growth 17) big threat of US default on debt 18) 85% of Countrywide loans are in default 19) BAC leads all credit lenders with credit card defaults 20) Hedge Funds continue to sell BAC shares according to SEC filings 21) the S&P is terribly overbought at the moment 22) BAC's leadership is very weak 23) CFO strangely resigns in a case similar to Lehman Brothers http://www.cnbc.com 24) Fed rejected BAC's plan for a dividend increase 25) Most of the investors in BAC bought much more above the current rate, and many investors are holdovers from Countrywide and Merril 26) BAC is being investigated for fraud related to fixing the Libor rate in Europe 27) BAC is now part of an EU probe concerning CDOs 28) BAC Proxy Firm calling for ousting of current auditor 29) BAC continues to sell its assets while claiming there is no need to raise capital 30) Analysts on CNBC have been discussing the fact that BAC may need to be placed in receivership 31) Paul Berkowitz's fund is down terribly with his BAC holdings and if BAC continues to slide, his hedge fund may explode 32) Paulson's hedge fund may explode causing massive seeling in BAC shares 33) Even after the Berkowitz conference call, the price of BAC continues to slide 34) Major technical levels have been breeched in the S & P and XLF 35) Micro and Macro economic issues still cloud chances for BAC's recovery 36) Problems in Europe seem to not be going away 37) Gold and treasury ETFs continue to soar, indicating that money is coming out of equities. 38) According to some economists, earnings expectations will have to be lowered substantially 39) Some analysts think that the current 12-13 multiple is extremely too high and may have to be lowered to a 6 or 7 multiple

Il dissequestro era finalizzato all' aumento di capitale Unicredit, ora è chiaro. http://it.reuters.com/article/itEuroRpt/idITL6E7NF5DT20111215 A proposito di Unicredit, buone notizie dal fronte giudiziario: http://www.corriere.it/notizie-ultima-ora/Economia/Unicredit-tribunale-dissequestro-245mln-non-disponibilita-beni/15-12-2011/1-A_000723066.shtml

beh la LIbia ci da il petrolio...non credo cheinfilando dei btp nel serbatoio poi la macchina parte...

Ma come, non abbiamo quattrini e ci apprestiamo a restituire i soldi congelati alla Libia ? Ma diamo dei bei BTP con scadenza decennale ed obbligo di lockout per i prossimi 5 anni. Facciamo tutti un affare, fra 5 anni anche i Libici. tanto loro hanno un surplus da reivestire giornalemnte, lo facciamo "forzato" e siamo tutti felici.