NVR e BMY - karim ¶
By: karim on Domenica 04 Maggio 2003 17:41
Vendo:
Oxford Industries - OXM
Acquisto:
Bristol Myers- BMY
Acquisto:
NVR
OXM: mi sembra che il prezzo attuale renda maggiore giustizia.
Qualche curiosità finanziaria: OXM è uno dei rarissimi titoli che al momento dell'acquisto superava tutti i criteri di selezione che Benjamin Graham aveva consigliato ai piccoli investitori, sin dal 1949, per metterli nella condizione di costruirsi un portafoglio difensivo senza possedere particolari conoscenze finanziarie. Sono titoli che dovrebbero essere particolarmente efficaci nei mercati orso a causa del loro basso downside risk.
Ricordo sinteticamente:
1) un fatturato superiore ai 100 milioni di dollari (per le compagnie industriali)
2) debt-equity inferiore a 0,5
3) current ratio maggiore di 2
4) 20 anni ininterrotti di distribuzione dei dividendi
5) ultimi 10 anni di utili sempre positivi
6) una crescita minima degli utili negli ultimi 10 anni di almeno il 33% (3% su base annua)
7) PB x Pe3 < 22,5
PB = rapporto prezzo book
PE3 = rapporto prezzo / media utili degli ultimi 3 anni
8) il multiplo del punto 7) è inferiore ai 2/3 della propria media storica
BMY: Non è un titolo che permette di vincere l'abbonamento di Zibordi :-), però forse di qui a vent'anni mi permette di incrementare un po' la pensione.
Il Pe corrente è adeguato, ma è molto basso se confrontato con la redditività storica del capitale investito.
Il grafico sembra buono.
NVR: Per non segnalare TOL che vedo con piacere già segnalato, ripiego su NVR, sempre dello stesso settore.
Sarà l'effetto della bolla speculativa immobiliare da sempre annunciata (per definizione una bolla speculativa si forma quando tutti si aspettano un rialzo, e non un ribasso) che il titolo quota 8-9 volte gli utili.
Notare la sequenza degli EPS negli ultimi 9 anni. La crescita è stata ottenuta prevalentemente attraverso il riacquisto di azioni proprie, e il costante miglioramento dei margini sul capitale investito e sul fatturato.
Quindi non sembra una di quelle società che fa crescere gli utili con aumenti di capitali a base di frottole e di progetti rocamboleschi con i quali intascare i soldi degli investitori. Il capitale investito è cresciuto in media solo dell'8% negli ultimi 9 anni.
1994 - 0.53
1995 - 1.06
1996 - 1.70
1997 - 2.18
1998 - 4.97
1999 - 9.01
2000 - 14.98
2001 - 24.86
2002 - 36.05
Un saluto a tutti e soprattutto non mi seguite perché ultimamente non ne imbrocco una.
Karim
