By: karim on Martedì 06 Agosto 2002 10:37
Mi scuso con il forum, ma ieri ho fatto un errore nel segnalare due titoli nel trading top. Non avevo capito tutte le regole e solo ora mi accorgo che non basta la semplice segnalazione, ma sono necessarie anche delle spiegazioni.
Le spiegazioni le fornisco in questo post perché sono sempre le stesse per ogni segnalazione.
1) L'obiettivo è quello di costruire un portafoglio di 15-20 titoli che possa prentare caratteristiche di rapporto rendimento-rischio superiore a quelle dello S&P.
2) La gestione del portafoglio è puramente passiva e non da trader, vale a dire che non si cerca il timing di mercato, ma i titoli rimangono fermi indipendentemente dall'andamento di questo. E' ovvio che se il mercato scende in picchiata, non si può pretendere che il portafoglio non gli vada dietro. L'importante è che in un arco temporale di circa 6-12 mesi il portafoglio si sia comportato meglio, anche se in negativo.
Se un investitore riesce a battere lo S&P del 15% l'anno, e il medesimo ci regala un 10%, significa ottenere un performance del 25%. Il che vuol dire che un investitore passivo che investe diciamo per 30 anni, fino all'età della pensione, potrebbe moltiplicare il proprio capitale di circa 800 volte. Naturalmente questi sono solo i buoni propositi, mentre ho paura che la realtà sia molto dura.
3) Il turnover del portafoglio non dovrebbe superare il 50%, vale a dire che mediamente un titolo dovrebbe restare nel portafoglio circa 2 anni.
4) La selezione titoli non viene effettuata sulla base di notizie, movimenti di insider, report di analisti o altre cose del genere. E' una selezione pressoché automatica basata su pochi numeri con i quali inquadrare l'appetibilità del titolo.
Vado a descrivere brevemente i requisiti che il titolo deve avere, anche se a volte i criteri non sono applicati alla lettera.
In linea di principio si cerca di ottenere
Qualità buona - prezzo contenuto -rischio contenuto - momentum favorevole.
Negli ultimi 10 anni il titolo deve aver presentato queste caratteristiche
- un indebitamento sempre contenuto e nessuna tendenza all'aumento (ad eccezione di debiti altamente garantiti, come in alcuni finanziari o utilities)
- nessun bilancio negativo
- un ROE mediamente di almeno il 10-12%
- la media della crescita del fatturato, degli utili e del patrimonio netto sommata allo yield almeno del 10%
- il titolo ha sempre distribuito dividendo oppure mai. Non vengono presi in considerazione i titoli che a volte saltano i dividendi
- gli indicatori di rischio finanziario piuttosto contenuti (beta inferiori a 1, e deviazione standard inferiore a 40%)
- il capitale investito moltiplicato la redditività media degli ultimi 5 anni (ROA) è inferiore al PE medio degli ultimi 10 anni.
- il titolo gode di un buon momentum di medio periodo (1-2 anni). Questo viene calcolato sulla base di un algoritmo matematico che cerca di cogliere sulla forza relativa (prezzo titolo diviso prezzo mercato) una eventuale tendenza del titolo a sovraperformare il mercato.
Alla luce di quanto esposto chiedo al signor Zibordi: posso quindi specificare le chiamate senza ulteriori commenti, salvo eventuali eccezioni alle regole suddette? Inoltre è possibile inserire ordini tipo: al meglio in apertura domani mattina. Lo chiedo perché durante la giornata spesso non posso scrivere e sono costretto a rimandare al fine settimana.
Saluti
Karim
