By: hobi50 on Martedì 03 Febbraio 2015 23:18
In tempi normali la distruzione del capitale avviene con i "default".
In tempi A-normali ( i nostri tanto per intenderci ) ,la distruzione del capitale avviene con i "default" e con "gli INTERESSI NEGATIVI".
Da qualche tempo mi ero accorto che in giro c'era TROPPO CAPITALE IRREMUNERABILE ma mai avrei pensato che saremmo arrivati a tassi negativi.
Oggi ho letto che Morgan Stanley ha calcolato in 3,6 trilioni di $ i bonds governativi che attualmente hanno rendimenti negativi: non una piccola cifra.
Sempre oggi poi il mercato ha sverginato Nestlè come primo corporate con interessi negativi.
Questa situazione è stata raggiunta grazie all'enorme quantità di denaro rovesciata sul mercato dalle banche centrali ( ....i Master of Universe ...).
Tralascio qualsiasi considerazione sull'iniquità di scelte di politica monetaria che salvano il cu.lo a qualcuno e penalizzano altri (penso ai milioni di persone che dovranno lavorare più anni perché tutti i rendimenti sono compressi ).
Ma urgono riflessioni teoriche sui pericoli di questa liquidità che è destinata, non solo a rimanere, ma anche ad aumentare.
Partiamo,ovviamente, da Bernanke.
In un famoso discorso a Jackson Hole ,Bernanke disse che le ragioni teoriche del QE sono nell'asset-portfolio theory.
E cioè abbassando ,anche ARTIFICIALMENTE,il rendimento di un quasiasi asset,c'è il riallineamento automatico di tutte le altre classi di assets.
Ovviamente risk-weighted.
Possiamo già fermarci qui con qualche preoccupazione.
Se investitori senza particoli vincoli comportamentali preferiscono perdere qualche quattrino sul Bund invece che comprare Bayer ,significa che , a torto o a ragione,il rendimento di Bayer è ,risk-weighted,non allettante.
Forse che nel sistema economico ci sono una quantità di RISCHI LATENTI tali da rendere molti incerti i futuri rendimenti?
Probabile,e questi rischi latenti derivano da una quantità di problemi non risolti e spostati nel tempo grazie alle politiche monetarie
Da ultimo faccio felice XTol con la teoria del tasso di interesse "austriaco".
Quanti "malinvestimenti" avremo con tassi di interessi manipolati COME NON MAI ?
E tutto questo perché ?
Perché hanno voluto tenere in vita una quantità di "zombies".
Hobi