Dopo Apple Chipotle - GZ ¶
By: GZ on Sabato 01 Giugno 2013 01:04
Stock: Chipotle
Quali sono dei titoli che possono schiantarsi se il mercato frana ora, cioè scendere del 30% se il Nasdaq scende del -10% ? Ad esempio ^Chipotle#^
^Chipotle short era il suggerimento short di Jeff Gundlach di qualche tempo fa#http://www.forbes.com/fdc/welcome_mjx.shtml^, ripetuto due volte anche dopo che non stava funzionando. Come si ricorderà Gundlach aveva centrato lo short su Apple un anno e mezzo fa e non è uno che da molti suggerimenti, questi sono gli unici due short di cui ha parlato. Dai 360 dollari a cui quota ora Chipotle potrebbe perderne 100 o anche 150 da qui. Il titolo è su da 40 dollari nel 2008 fino ad un massimo di 440 dollari un anno fa, poi è crollato del -47% a 230 dollari di minimo nell'ottobre scorso e quindi è di nuovo esploso in su fino ad un massimo a 380 dollari di un mese fa. Ci sono altri articoli qui nel sito su Chipotle che si era ^già suggerito come short ad esempio nel marzo 2012 sui 421 dollari#http://cobraf.com/abbonati/article.php?id=37944^ con successo e poi di nuovo ora
Come catena di ristoranti Chipotle è la più cara in termini di P/E rispetto ad esempio a Yum Brands, Dardem, McDonald perchè costa sui 40 volte gli utili contro una media degli altri sui 15-18 volte e persino Starbucks (caffè per yuppie) costa sui 30 volte gli utili. Ha margini più alti degli altri, margine operativo del 17% ad esempio e margini netti del 10.4%, ma nel business delle catene di ristoranti margini così alti non durano mai per molto per la concorrenza spietata che esiste in America nel settore. Ci sono tanti articoli su Chipotle ad esempio su Seeking Alpha e tutti più o meno mostrano che è tremendamente sopravvalutato, ma ovviamente per vendere short un titolo in bolla devi aspettare il momento favorevole. Che dovrebbe essere arrivato.
Come con Apple Gundlach ha anticipato e come Apple gli era salita ancora prima di colare a picco da 700$ a 400$ forse anche con Chipotle è in anticipo. A parte Gundlach questo è uno dei titoli della lista degli short ch qui si proponeva nel 2011 e poi di nuovo da qualche mese. ^Chipotle#^ è una catena di "grill messicani" di qualità, che pubblicizza il fatto che maiali, vitelli e polli che servono nei loro burritos sono allevati ^senza antibiotici, ormoni e persino al pascolo#http://www.chipotle.com/en-us/fwi/animals/animals.aspx^ secondo la loro pubblicità. Questo è lodevole, ma i loro ^burritos, fajitas e fagioli messicani con guacamole#http://www.chipotle.com/en-US/Default.aspx?type=default^ saranno sani, ma non sono molto appetitosi, è roba cotta in anticipo di ore in contenitori, senza sugo, carne molto magra... cioè loro interpretano il concetto di sano nel senso di togliere tutti i grassi per cui poi non è roba molto appetibile. Non è solo la mia opinione perchè la crescita di CMG sembra essersi fermata, ad esempio nel primo quadrimestre del 2013 la crescita di fatturato per ristorante era praticamente 0%
La tesi è semplice: il business delle catene di ristoranti è iper-competitivo e puoi meritare una valutazione che è più del doppio della media del settore per qualche anno all'inizio, quando cresci in fretta con un nuovo concetto ("la grill messicana del cibo autentico"), ma poi si torna nella media che è sui 15-20 volte gli utili e Chipotle costa più del doppio e ormai ha saturato l'America coi suoi ristoranti. Una volta esaurito l'entusiasmo per il nuovo concetto il titolo dovrebbe dimezzarsi o comunque se si pensa (come il sottoscritto) che i mercati cedano del -20% da qui Chipotle può scendere del -40%
