By: angelo on Venerdì 08 Luglio 2005 17:55
Beh, devo confessare che non sono mai stato troppo interessato a leggere noiosi testi accademici su una questione che è facilmente testabile e a cui si può giungere a conclusioni sufficientemente chiare dopo qualche anno di pratica dei mercati
In ogni caso, se sei più volenteroso del sottoscritto, il lavoro di base su questo argomento è del Prof. John Lintner (Harward Univesity): ““The Potential Role of Managed Commodity Financial Futures Accounts (and/or Funds) in Portfolios of Stocks and Bonds, Annual Conference of Financial Analysts Federation, May 1983"
che elabora ed applica la teoria della frontiera efficiente di Markowitz.
Nelle sue conclusioni, Lintner afferma che “...The combined portfolios of stocks (or stocks and bonds) after including judicious investments in appropriately selected sub-portfolios of investments in managed futures accounts...show substantially less risk at every possible level of expected return than portfolios of stocks (or stocks and bonds) alone”.
Tali asserzioni sono stati in seguito testate in diverse altre occasioni (ricordo degli articoli anche su “Technical analysis of stocks and commodities”), e la conclusione che i ritorni dei mercati azionari e quelli delle gestioni diversificate in futures sono scorrelati (e che siccome i loro parametri rendimento/rischio non sono molto diversi, c’è spazio per lavorare in termini di asset allocation) è universalmente accettata.
Per una breve ed elementare introduzione, si può vedere:
^qui...#http://www.cbot.com/cbot/docs/46176.pdf^
e
^qui...#http://cta.visionlp.com/articles.cfm?cat=gen^
altrimenti non rimane che cercare su Goggle con termini come “Markowitz, Lintner, efficient portfolios, futures” e troverai di tutto e di più.
PS Molta bibliografia è costituita da materiale promozionale dei broker in futures.
Questo non deve né spaventare né stupire.
Non è inusuale scoprire che quelli che ci dicono che “casa batte azioni 7 a 1” normalmente lavorano nel settore immobiliare; chi ci dice che le azioni sono sempre e comunque “er mejo” non è raro che si guadagni da vivere sul mercato azionario; e chi ci dice che dovremmo tutti investire un po’ in futures di solito ha una casa di brokeraggio.
Non c’è niente di male, basta mantenere sempre un sereno senso critico su quel che si legge, in modo da non credere sempre e comunque a tutto ma operare delle distinzioni e dei ragionamenti personali.