Investimento in mutui americani protetto con opzioni - Moderatore
¶
By: Moderatore on Martedì 26 Aprile 2011 03:58
Continuando sulle società che investono in mutui americani ora garantiti interamente dallo stato federale (tramite Fannie Mae e Freddie Mac che sono statali in pratica e li comprano) hai un interessante post del mago delle opzioni Phil Davies su ^AGNC#^ e ^Annaly#^ nell'^ottica di creare un investimento per la mamma#http://www.philstockworld.com/2011/04/09/investing-for-income/^. Cioè un investimento che duri due anni circa e che paghi un dividendo molto alto coprendo il rischio con opzioni
^L'idea indicata qui nei post precedenti#http://www.philstockworld.com/2011/04/09/investing-for-income/^ era di comprare Annaly o AGNC e altre del settore mutui che pagano tutti gli utili come dividendi e al momento sono intorno al 15-20% annuo. Phil Davies la raffina vendendoci sopra opzioni scadenza 2013 puntando a collezionare questo dividendo con un rischio minimo
Ricordo velocemente la storia:
1) lo stato federale ora garantisce i mutui residenziali sotto i 400mila e in certi stati anche 600mila dollari per cui sono poco rischiosi e però a differenza dell'Italia un mutuo a 30 anni paga un 4.8%
2) la FED come noto da due anni stampa moneta e compra debito, in parte mutui cartolarizzati e in parti treasury bond, questi ultimi con lo scopo ultimo però di far scendere il costo dei mutui
Ergo compri dei mutui americani, ma lo fai indirettamente tramite società specializzate che operano con leva finanziaria e anche però con "hedge" (copertura) del rischio come Annaly o ^AGNC#^. La seconda ad esempio quota sui 28 dollaril da due anni oscilla tra 25 e 30 dolari e paga 1.4 dollari di dividendo trimestrale e quindi circa 5 dollari e mezzo all'anno di dividendi (tutti gli utili in pratica li paga come dividendi). E' evidente che questo è anche un modo indiretto di investire nell'immobiliare in America ora che è a livelli depressi
Questa settimana giustamente Phil Davies interviene e dice: sono titoli che pagano dividendi enormi e oscillano poco se guardi i grafici come prezzo, ma ovviamente hanno anche loro un rischio (nel senso che possono tagliare il dividendo). Perchè non creare un investimento quasi sicuro venderci opzioni call e put scadenza due anni in avanti ?
--------- esempio pratico con ^NLY#^, vedi sotto il grafico --------
Il titolo è sui 17 dollari e come vedi dal grafico sotto ha oscillato poco e il dividendo però ha oscillato molto, su base trimestrale da 15 centesimi è salito a 70 centesimi e ritorno due volte. Fino a quando il dividendo resta così alto il titolo regge e paga molto bene ma devi coprirti dai rischi. Allora compri 3mila pezzi di Annaly spedendo 51mila dollari e vendi call deep in the money 12.5$ strike scadenza 2013 per 4.95$ (che incassi) e poi vendi put 15$ strike scadenza 2013. Ovviamente puoi farlo anche con somme molto più piccole
....^3,000 shares of NLY are $51,690 and we can risk getting called away by selling 30 2013 $12.50 calls for $4.95 ($14,850) and risk buying 1,500 more shares of the stock again by selling the 2013 $15 puts for $2.05 ($3,075)#http://www.philstockworld.com/2011/04/09/investing-for-income/^. The put selling is good in an ordinary account. Think or swim says the net margin on the sale is $1,585 so that’s a great return on margin and $3,075 is 27% of the $11,250 margin that buying 1,500 more shares would cost (at 50% pm) so this is simply a long-form method of scaling in – taking our cash in advance.
Initial proceeds generated: $17,925. Cash used $33,765. Margin tied up: $30,505. Dividends expected $13,020 Cash returned: $37,500. Caller’s premium (risk of being called away): .27. Cash removed – None.
---------------
^l'articolo è molto lungo ed esamina tutti i possibili scenari di questa strategia#http://www.philstockworld.com/2011/04/09/investing-for-income/^ e poi la ampia anche a AGNC che a mio avviso è anche meglio. Comunque dal punto di vista pratico l'operazione è quella descritta sopra