L'articolo della Reinhart ha un titolo corretto e cioè " Fleeing from Italy ".
La bilancia dei pagamenti italiana sta consumando base monetaria ( il che è evidenziato dall'aumento delle Target2 liabilities ) .
Siccome la bilancia commerciale è in attivo ( anche e soprattutto ,mi sembra ,nei confronti dei paesi europei ) ,significa che il gap ha una causa nei movimenti di capitale.
Quindi titolo perfetto.
Ma la Reinhart fa il consueto piccolo errore molto frequente tra gli esperti stranieri che non conosco le peculiarità del sistema monetario europeo.
La BCE NON FA PRESTITI alle singole BANCHE CENTRALI NAZIONALI.
La BCE fa prestiti SOLO alle singole banche dietro garanzia.
Quando lo fà ,spesso è costretta a stampare moneta.
Facendolo fa aumentare la base monetaria.
Altro modo con cui la BCE aumenta la base monetaria è il QE.
Ecco perchè una parte di quanto scritto dalla Reinhart è scorretto ..
"If a country has run out of reserves, its central bank automatically borrows to maintain the intraeuro peg."
NO ,NO !! come scritto sopra .... La BCE NON FA PRESTITI alle singole BANCHE CENTRALI NAZIONALI.
In questi casi invece la BCE ,per fornire riserve ,è costretta a diminuire la qualità dei collaterali cosicchè le singole banche ottengono NUOVI PRESTITI con garanzie i " biglietti del tram " ...
Anche i grandi sbagliano ... e non c'è nulla di male visto che il senso dell'articolo è corretto ma il tecnicismo è sbagliato
Hobi