Fallimenti ed illeciti

 

  By: gianlini on Venerdì 02 Marzo 2007 10:36

pana mi sbaglio o Ricucci, dopo tutto il casino che ha combinato, è a casetta sua a Roma con la Falchi??? scusa se è poco!! e Consorte gira in smart tranquillo per bologna!!?

 

  By: pana on Venerdì 02 Marzo 2007 10:29

eh quanta fretta!! Previti si e' beccato 1 anno e qualcosa per il Lodo MOndadori che e' del 1989, sono passati 18 anni,ancora c'e tempo... casomai poi possono sempre entrare in politica e dire di essere dei perseguitati

 

  By: gianlini on Venerdì 02 Marzo 2007 00:46

ma c'è poi qualcuno di questi che viene condannato, o devono condannare ancora Previti per qualche altro reato prima di prendere in considerazione i vari ricucci, fiorani, consorte, coppola?

 

  By: GZ on Giovedì 01 Marzo 2007 21:05

E' curiosa come coincidenza, ma per motivi astrali o di altro genere le cose negative o positive arrivano sempre "a gruppi", cioè non so per quale motivo ma ad esempio fino a quando la borsa sale non ci sono mai scandali e quando scende ne saltano fuori di tutti i generi Ora che le borse passano un poco negative salta fuori che l'immobiliarista che solo due anni fa nessuno aveva sentito nominare e che questa estate era diventato uno dei maggiori azionisti di Mediobanca, scalatore di BNL e Antonveneta e neo-proprietario del settimanale di finanza ora più diffuso (Borsa&Finanza) aveva commesso quasi tutti i reati finanziari contemplati dal codice

 

  By: GZ on Venerdì 26 Gennaio 2007 01:40

la storia di una banca austriaca che perse 1.6 miliardi perchè il figlio del capo scommetteva sullo Yen con il suo hedge fund da NY dove faceva la bella vita con i soldi a prestito della banca che per 7 anni ha nascosto le perdite con lo stesso sistema di Parmalat e alla fine è stata scoperta solo perchè usava come broker Refco che a sua volta simultaneamente nascondeva le perdite di altri clienti della serie questo era convinto che lo Yen salisse e ha fatto saltare una banca austriaca ------------------- ..........Mr. Flöttl, whose father, Walter, became chief executive of Bawag in 1972, attended law school in Vienna, graduated from Harvard Business School in 1981, then moved to New York to work for now-defunct Kidder Peabody & Co. By 1988, well in advance of the boom in hedge funds, he had set up his own fund, Belforte Group, in Greenwich, Conn. Like many hedge-fund managers, he valued secrecy. He traded through a string of companies he established with different names, according to a 1994 audit of Bawag by the Austrian National Bank, the central bank. His trading account at one brokerage firm was known simply as account "X," according to one person familiar with the account. He never revealed to employees where the money he invested had come from, except to say it originated in Europe, another person familiar with the operation says. Austrian investigators now say that although Mr. Flöttl had some outside investors, most of the money was borrowed from Bawag. In its initial years, Belforte's annual returns exceeded 35%, this person says. Mr. Flöttl hired publicists, including Stephan Bullard, to help him navigate New York's social and philanthropic circles, and his name began popping up in newspaper society columns. "The gals really liked him," Mr. Bullard recalls. David Crawford Mr. Elsner helped make Bawag into a patron of Austrian arts. The group's supervisory board met here to discuss Wolfgang Flõttl's investments. Soon, Anne Eisenhower began appearing on his arm. "It's too trendy for words. I met him at Mortimer's through a mutual friend," she later told Women's Wear Daily, referring to a one-time New York restaurant fashionable among the wealthy. They married in 1988. (They divorced the following year, but later remarried, Mr. Flöttl told Austrian authorities.) By 1989, Mr. Flöttl had sufficient social stature, says Mr. Bullard, that he underwrote the Metropolitan Museum of Art's annual benefit for its Costume Institute -- and a s****y pre-event dinner for society doyenne Pat Buckley. According to Mr. Bullard, few society types knew precisely what Mr. Flöttl did. "Investment banker was the standard line," he says. Mr. Flöttl began accumulating expensive art. During the 1990s, he purchased at least 79 paintings, including works by French masters Cézanne, Degas and Renoir. He bought Van Gogh's "Portrait of Dr. Gachet" and Picasso's "Le Reve." Sotheby's Holdings Inc. of New York helped him finance the purchases with a $244 million line of credit, according to an audit last year by the Austrian National Bank. Sotheby's said in a statement that it made a loan of about $240 million in 1998 to a borrower it declined to identify, and that it was repaid that same year. His investment firm traded heavily in stocks and in emerging-market debt known as Brady bonds, according to the person familiar with the operation. Firms such as Morgan Stanley and Nomura Securities Co. vied for his securities-processing business, according to Bawag. Mr. Flöttl did a lot of commodities trading through Refco, then one of the largest players in that sector, and got to know Thomas Dittmer, Refco's chairman. Mr. Flöttl's Refco connection helped cement the relationship between Refco and Bawag, according to a senior Austrian investigator. In 1994, auditors from Austria's central bank discovered that, over the years, Bawag had lent as much as $2 billion to various Caribbean entities about which it knew little. The auditors' report noted that Mr. Flöttl's name appeared in those entities' records "whenever the name of the 'director' is specified." The auditors concluded that banking regulations had been violated and ordered Bawag to tighten its auditing procedures. Mr. Flöttl paid back the loans. Nevertheless, after a raft of press coverage of lax Bawag auditing connected to Mr. Flöttl, his father resigned as the bank's CEO. His replacement, Helmut Elsner, pledged that the bank's future dealings with the younger Mr. Flöttl would comply with banking standards. Grand Ambitions Mr. Elsner, who moved into a penthouse above Bawag's headquarters, had grand ambitions for the bank. In 1995, a year in which Bawag's earnings dropped 12.5%, Mr. Elsner "phoned Mr. Flöttl and asked him to resume the trades to improve our profit margin," Mr. Elsner told Austrian prosecutors investigating the matter last year, according to a transcript of his statement. Mr. Elsner told Bawag's supervisory board that the bank needed Mr. Flöttl's business because the higher interest rates he paid would generate additional income, according to prosecutors. Mr. Elsner assured the board the bank's money was safe, says a senior investigator in the case. Mr. Elsner said he checked out Mr. Flöttl's bona fides himself. "He showed me a bank statement from a Bermuda bank revealing $250 million in holdings," Mr. Elsner told prosecutors, according to the transcript. "He also showed me photos of paintings he held at a storage site near Zurich." Mr. Flöttl's lawyer denies this encounter took place. Bawag agreed to lend Mr. Flöttl money to invest through his hedge fund, according to a prosecutor. The loans would be unsecured: If his investments went bad and he couldn't repay the loans, Bawag had no right to go after his other assets, the prosecutor says. What made the arrangement attractive to Bawag is that he would pay higher interest rates than customers in Austria, Mr. Elsner later told police and prosecutors. Beginning in late 1995, Bawag lent hundreds of millions of dollars to entities Mr. Flöttl controlled, according to Bawag records. In the summer of 1998, with markets volatile, Mr. Flöttl placed a big bet that the yen would fall against the dollar. "But that didn't happen," Mr. Flöttl told Austrian prosecutors early last year, according to a transcript. "The dollar weakened because of a crisis in the American financial market." As his trading positions deteriorated, Wall Street firms issued margin calls, demanding cash to cover his positions, Mr. Flöttl later told police. Selling off the positions to meet the calls would have left him broke, Mr. Flöttl said. He met the margin calls primarily with money he had borrowed from Bawag, according to an Austrian National Bank audit conducted during the investigation last year. "The margin calls over a period of six business days reduced our investment to almost nothing," Mr. Flöttl said in his statement to prosecutors and police. He lost about $759 million over a short period in 1998, including about $640 million borrowed from Bawag, according to an Arthur Andersen audit of Mr. Flöttl's trading records ordered by the bank's board. Mr. Elsner later told police investigators that he began to worry that Bawag's losses would be revealed. That October, Bawag lent Mr. Flöttl another $90 million, according to a written statement by Mr. Elsner to other bank executives. Economic Survival "Mr. Flöttl has very prominent friends," Mr. Elsner told prosecutors. "We had a lively discussion in the management board meeting and decided to prevent the situation from becoming public. That required Bawag to ensure Mr. Flöttl's economic survival." One of the first debuts for Mr. Flõttl in New York social circles was this 1988 cocktail party at the Upper East side restaurant Mortimer's. Bawag lent Mr. Flöttl an additional $18 million to keep his Gulfstream jet aloft, according to the central bank audit last year. Mr. Elsner told the bank's management board the loan was to ensure no one noticed Mr. Flöttl's financial troubles, according to a transcript of the board meeting cited in the audit. (The plane was later sold.) Mr. Flöttl sold Van Gogh's "Portrait of Dr. Gachet" for $100 million to pay down part of what he owed Sotheby's. In an effort to repay his Bawag loans, Mr. Flöttl transferred to the bank the title to tens of millions of dollars of art, including works by Cézanne, Renoir and Manet, and helped the bank sell the work. Mr. Flöttl later told prosecutors he "felt awful" about the trading losses. "That's why I was willing to sign a major part of my private wealth to Bawag, even though I didn't need to do so." While Mr. Elsner was trying to contain the fallout from Mr. Flöttl's losses, he also was finalizing an agreement with Refco for a joint venture. Bawag wanted a larger presence in the securities business; Refco wanted one in Europe. In 1999, Bawag took a 10% stake in Refco. (It sold that stake in 2004.) Mr. Elsner was determined to try to recoup the loan losses stemming from Mr. Flöttl's trading. Once again, he decided that Mr. Flöttl could help out. In 2000, Bawag lent him an additional €350 million, on the condition that Mr. Flöttl shared his trading profits with the bank, according to the Austrian National Bank audit. Mr. Flöttl later told prosecutors that Bawag wanted to earn about $600 million over five to six years. Trading through a brokerage account at Lehman Brothers, Mr. Flöttl made another bet on the yen, Austrian prosecutors say. By December 2000, Mr. Flöttl had lost "substantially all" of the money, according to Bawag's later settlement with U.S. regulators. Soon thereafter, Messrs. Elsner and Flöttl met in London. "Mr. Elsner terminated our business relations," Mr. Flöttl told prosecutors. "He said he doesn't want to have anything more to do with me." Bawag wanted to find a way to permanently hide its losses, Austrian National Bank auditors later concluded. The result, they say, was a complex series of transactions beginning in 2000 that had the effect of converting the bad loans to Mr. Flöttl into an asset that appeared on Bawag's balance sheet to be worth far more. Striking a Settlement A settlement agreement struck last year by Bawag with the U.S. Justice Department and Securities and Exchange Commission described the scheme as follows: Bawag sold bonds to a Virgin Islands fund for €364 million, which roughly equaled what the bank had lost in its most recent transaction with Mr. Flöttl. But the deal was a sham: Bawag simultaneously wired the same amount to the fund and took a controlling stake in it. Bawag's shares in the fund -- which also contained other assets that were allegedly misvalued -- were held in an account at Refco. Bawag valued that account on its balance sheet at between €495 million and €514 million. Wolfgang Flöttl leaving the district court in Vienna. Details of Mr. Flöttl's losses didn't leak out for five more years. Mr. Flöttl continued to sell art: in 2001, a Van Gogh for $22.5 million; in 2003, a dozen or so paintings for about $30,000 each. It was the unraveling of a separate coverup at Refco that threw light on Bawag's scheme to conceal Mr. Flöttl's losses. By the late 1990s, Refco was also facing losses stemming from customer trading. Refco's chief executive at the time, Phillip R. Bennett, tried to hide them using a complex scheme in which debt and expenses were shifted temporarily off Refco's financial statements, according to court claims by Refco investors and charges filed against Mr. Bennett by the Justice Department. (Mr. Bennett denies the charges.) Bawag participated in some of the transactions, U.S. prosecutors say. On Oct. 10, 2005, Refco said an internal review had uncovered Mr. Bennett's scheme, sending the brokerage into a tailspin that led to a bankruptcy filing. Investigators and creditors delving into Refco's collapse began unearthing details of the Bawag's coverup of Mr. Flöttl's losses. In March 2006, Bawag said bank executives had failed to disclose losses totaling more than €1 billion on the loans to Mr. Flöttl.

 

  By: Gozzer on Lunedì 28 Novembre 2005 15:39

Per parmalat finanziaria c'è una Class Action negli USA, qualche speranza c'è ancora, i dibattimenti finali dovrebbero esserci nel 2007.

 

  By: GZ on Lunedì 28 Novembre 2005 14:11

Ahold, il mega gruppo alimentare olandese ha ^pagato 1.1 miliardi di dollari per chiudere una causa civile in America#http://news.ft.com/cms/s/09e3e48e-5fb4-11da-a628-0000779e2340.html^ sullo scandalo contabile che l'aveva messa nei guai nel 2002 Causa civile in America+ scandalo contabile ==> 1.1 miliardi di risarcimento agli azionisti E' vero che il parallelo con Parmalt sarebbe che lei pagasse il risarcimento agli azionisti e invece cerca il risarcimento dalle banche. Pero' Ahold aveva fatto delle sciocchezze come irregolarita' contabili paragonata a Tanzi & C tanto e' vero che ha perso anche poco in borsa e lo stesso si e' ritrovata a pagare 1.1 miliardi per liberarsi di un tribunale americano

 

  By: cisha on Venerdì 18 Novembre 2005 13:35

....e ora che si fa??????????????

 

  By: polipolio on Mercoledì 02 Novembre 2005 17:33

Sì son d'accordo con Angelo. In effetti Niederhoffer è evidentemente molto bravo e molto competente; anche se io credo che sia stato sfortunato (i.e. che poteva continuare ad andargli bene) ma è chiaro che ha una tara grave. Francamente faccio fatica a capire Zibo che cita sia lui sia Taleb, il quale, invece, molto chiaramente ha mostrato la categoria di cause che han portato il fondo di Viktor allo sfascio: vendere put nude (o anche call, ma soprattutto put) è sempre più rischioso di quanto appaia.

 

  By: angelo on Mercoledì 02 Novembre 2005 15:45

..... ma il mondo "hedge" è zeppo di gente che combina disastri in modo legale..... In questo ambiente uno come Niederhoffer che per 20 anni prima del crac ha fatto sempre guadagnare, che ha lanciato gente come Monroe Trout e tanti altri di successo, che ha venduto i beni per ripagare i debiti nel 1998 che negli ultimi 3 anni ad esempio è di nuovo tra i migliori del mondo.... mi sembra un esempio ed un modello invece molto incoraggiante ________________________________________________________________ Come già scritto in passato, ammiro il modo in cui Niederhoffer “has bounced back”, ed il fatto che abbia volontariamente messo a disposizione beni personali per pagare i debiti societari. Inoltre mi piace molto come scrive. D’altro canto, mi sembra preoccupante che egli non sembra avere ancora intuito che il suo fallimento nel 1997 non è ascrivibile al panico che si è diffuso sul mercato, alla Thailandia o al fatto che Refco non ha rispettato il patto concedendogli qualche giorno per rispondere alla margin call (tacendo che se tale accordo esisteva, era totalmente illegale). Egli sembra non riconoscere che vi era una pericolosità intrinseca nei suoi metodi, come chiunque ha letto l'introduzione al suo primo libro (The old trader and the yen) può facilmente intuire. Soprattutto, quando risponde, come su msn.com: “What’s the difference between his methods now, and pre-1997? “The main thing now is that I don’t trade in Thailand,” he said.” sembra non capire che – prima o dopo – una situazione simile alla crisi valutaria dell’ottobre 1997 capiterà di nuovo, ed in quel momento non saranno importanti i rendimenti passati, ma lo stile di trading e la posizione detenuta sul mercato. Tutte queste cose sembrano abbastanza chiare alla comunità finanziaria: nonostante i brillanti risultati degli ultimi anni (secondo MAR, ha una performance a 3 anni del 282%), Matador gestisce poco più di 100 milioni di dollari, che per gli standard dell’industria è poco più di nulla. E la sfiducia del sistema non dipende solo da quanto accaduto nel 1997, poiché il nuovo fondo di John Meriwether, che rende “solo” il 15% all’anno, ha un capitale gestito superiore al miliardo di dollari. E' vero, in molti sono andati male, alcuni anche con dolo. Ma nessuno dei grandi gestori era mai riuscito a dilapidare 20 anni di guadagni in pochi giorni "di crisi". E' questo che spaventa di Niederhoffer, oltre alla sua ostinazione a cercare concause marginali del suo fallimento, invece che parlare/analizzare la causa principale: il suo trading.

 

  By: polipolio on Martedì 01 Novembre 2005 23:16

"del 30 o 40% annue, a questo punto prende dentro molti soldi e quando ha dieci volte il denaro di prima trac!.. perde di colpo un -40% (perchè è più difficile ovviamente con 500 milioni che con 20 milioni)" Ma non è più difficile, è solo mean reverting ;-)

 

  By: GZ on Martedì 01 Novembre 2005 23:09

Angelo, però voglio dire.. lasciando da parte il risparmio gestito italiano dove ci sono "hedge funds" per modo di dire ma il mondo "hedge" è zeppo di gente che combina disastri in modo legale, gente che apre un fondo e gli va bene con % del 30 o 40% annue, a questo punto prende dentro molti soldi e quando ha dieci volte il denaro di prima trac!.. perde di colpo un -40% (perchè è più difficile ovviamente con 500 milioni che con 20 milioni) e il risultato è che in termini di PERCENTUALI ha fatto bene per anni con uno o due cattivi, ma in termini di DOLLARI (euro) invece ha perso un sacco di soldi ai clienti se fai la somma E a quel punto cosa fa ? chiude il fondo hedge perchè dopo che sei a -30 o -40% prima che ti paghino devi tornare al punto di massimo e magari impieghi anni....e apre un nuovo fondo con cui riparte da zero in modo da venire pagato subito se guadagna di nuovo per un anno In questo ambiente uno come Niederhoffer che per 20 anni prima del crac ha fatto sempre guadagnare, che ^ha lanciato gente come Monroe Trout#http://www.turtletrader.com/trader-trout.html^ e tanti altri di successo, che ha venduto i beni per ripagare i debiti nel 1998 che negli ultimi 3 anni ad esempio è di nuovo tra ^i migliori del mondo con il fondo Matador#http://moneycentral.msn.com/content/P133750.asp^ (+40 e +50% nel 2004 e 2005), che ha scritto e spiegato anche parte del suo metodo.... mi sembra un esempio ed un modello invece molto incoraggiante

 

  By: polipolio on Martedì 01 Novembre 2005 08:33

Angelo, bentornato tra noi. Come al solito preciso. E' sempre bello leggerti. In effetti la ricostruzione spiegherebbe anche la necessità per Bennett di restare in Refco, sperando di riassorbire quei soldi col tempo... Per altro qualcuno sapeva e, al momento giusto ne potrebbe aver approfittato...

 

  By: angelo on Lunedì 31 Ottobre 2005 18:49

Questo è estratto dall'articolo del WSJ del 21/10: Refco's Debts Started With Several Clients The $430 million in bad debts at the heart of Refco Inc.'s meltdown stemmed from losses by multiple customers, including money manager Victor Niederhoffer, whose hedge fund suffered heavy losses during the 1997 Asian financial crisis, according to people familiar with the matter. Another of the customers was Ross Capital, one of these people said. Ross Capital is run by Wolfgang Flottl, whose father until the mid-1990s headed the small Austrian bank Bawag P.S.K. Group that last week lent Refco's chief executive, Phillip R. Bennett, money he used to pay off the $430 million. .............................. The crisis at Refco, which this week filed for Chapter 11 bankruptcy-court protection, began Oct. 10, when the futures brokerage disclosed that a company controlled Mr. Bennett secretly had owed Refco $430 million, which the company said consisted of bad debts dating to the late 1990s. A person familiar with the matter said the debts stemmed from as many as 10 customers. Last week Mr. Bennett was put on indefinite leave. ........................... Mr. Niederhoffer became a minisensation in the 1990s as a successful hedge-fund manager and author of "The Education of a Speculator," about making contrarian trades. But his hedge fund experienced one of the more dramatic collapses in late 1997, when he suffered losses on an options bet on futures tied to the Standard & Poor's 500-stock index at the Chicago Mercantile Exchange. After taking a leveraged bet that would have gained in value if the S&P index rose or stayed stable, Mr. Niederhoffer received a margin call for about $50 million from Refco, his clearing broker, on Oct. 27, 1997, when stocks tanked amid the Asian financial crisis. Refco at the time denied the loss would cause it broader problems. The people familiar with the matter say they believe the customers, including Mr. Niederhoffer, had no knowledge of the steps Mr. Bennett allegedly took to hide the debts. ................................... According to a person familiar with the matter, Refco may have allowed some financially weak customers to take on overly risky positions. While the mechanics of the trades remain unclear, at least some of the customers' problems were tied to margin loans. Investigators also have turned up evidence that more than one hedge fund was used to help Mr. Bennett hide Refco's losses. ....................................

refco e niederhoffer - angelo  

  By: angelo on Lunedì 31 Ottobre 2005 18:39

Guardando un po' Niederhoffer ho scoperto che Refco gli aveva prestato 50M$ nel '97. __________________________________________________________________ Non è proprio così, i 50 milioni di dollari sono relativi ad una margin call fatta da Refco a Niederhoffer. Io ho letto l'artcolo del WSJ, e le risposte sul blog di Niederhoffer, e non capisco perchè egli si senta "incolpato" L'articolo non dice che è colpa di Niederhoffer, ma che i problemi sono iniziati dalla gestione da parte di Refco di quella posizione. Eventuali colpe e responsabilità sono ancora da chiarire. Allo stato attuale, questo è quello che ho capito io: 1) Nierdehoffer vende 20000 put S&P e deposita il margine iniziale ; 2) la posizione gli va contro, fino al famoso 27/10, in cui il mercato USA ha un "minicrollo"; 3) alla sera del 27/10 Refco invia a Niederhoffer una margin call di 50 milioni di dollari; 4) Niederhoffer non ha più un soldo e chiede a Refco una transazione; 5) in base alla transazione, REFCO si assume il rischio della posizione aperta dei 20.000 put, in cambio della rinuncia dei margini versati + un ulteriore versamento di 2 milioni di dollari dilazionati in un anno; Fin qui sono fatti, dopo cominciano le congetture. Ecco cosa penso io. 6) Refco, successivamente chiude la posizione dei 20.000 put, che ormai è sul “trading proprietario” e si trova con una perdita valutabile in alcune decine di milioni di dollari. Si decide di “eclissarla” con tecniche contabili “a la Tanzi”. In realtà, nessuno può dire qual'è stata la perdita effettiva per REFCO (tranne chi ha gestito la cosa). Solo - a logica - possiamo pensare che se fosse stata una perdita piccola (o addirittura un guadagno, come in alcuni passi lascia intendere Niederhoffer), non ci sarebbe stato nessun bisogno di nasconderla. Io su questo credo al WSJ, perché per esperienza so che quanto un giornale così prestigioso cita come fonte “people involved in the matter” ha fatto tutto il possibile per verificare di non scrivere stupidaggini. 7) si moltiplica quanto sopra per 10 o 15 altri casi e si arriva ai famosi 430 milioni di dollari Considerazioni ed opinioni personali: Se le cose stessero così, è vero che Niederhoffer non ha lasciato debito debiti verso Refco, ma le cose da chiarire rimangono molte, tra cui 1) Qual’era la perdita della posizione in PUT “mark to the market” alla sera del 27 ottobre? 2) Qual’era il valore complessivo degli asset di Niederhoffer presso Refco, che avrebbero dovuto fornire i margini a garanzia della suddetta posizione? 3) Perché il top managment di Refco accetta una transazione in cui recupera delle briciole (quali sono 2 milioni di dollari su una posizione così grossa)? 4) Perché la “banca austriaca” fornisce prontamente al CEO di Refco la liquidità per saldare il debito? L’ex CEO di Refco potrebbe rispondere a tutte e 4. In mancanza, Niederhoffer potrebbe cominciare a rispondere alle prime due. Invece, nel suo blog si lancia in una lunga protesta contro la persecuzione della stampa da cui non si può difendere; se la prende coi circuit breakers che hanno fatto interrompere la seduta del 27/10 mezz’ora prima e con il fatto che i settlement prices delle PUT erano solo quotazioni teoriche e riflettevano il momento di panico (come se una cosa e l’altra fossero una novità……) ma è totalmente reticente sull’unica cosa veramente importante: le cifre in gioco. Per uno da sempre abituato a maneggiare numeri, suona strano, no?