3M e Berlusconi - gz
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By: GZ on Sabato 31 Agosto 2002 18:22
Si può ragionare nel DETTAGLIO di una singola questione, ricostruendo i fatti, le relative fonti e mettendole e confronto, attività un poco noiosa a meno di non esser pagati per farlo, ma necessaria se si reputa la questione di grande importanza.
Un esempio è la discussione sul Traders Report nel topic qua a fianco che è su questo tono. Se leggete trovate diversi interventi che riportano i fatti rilevanti (le posizioni dei commercials e pubblico ecc...), discutono l'attendibilità di questi, li confrontano con l'andamento del mercato e così via.... E' un attività meritoria e utile a tutti.
L'alternativa è cercare, senza entrare nei dettagli, di inquadrare il CONTESTO e il peso relativo di una questione per comparazione relativa.
Nel caso dei diversi processi e procedimenti intentati da una procura dal 1994 contro Fininvest si può quindi (primo approccio) entrare nei Dettagli e confrontare ad es la ricostruzione riportata Rinaldi su l'espresso con quello che dice Jannuzzi su panorama e così via. Di questo approccio "razionale" NON ESISTONO ESEMPI da nessuna parte che io sappia e tanto meno sui forum.
Oppure (secondo approccio), si può inquadrare questi procedimenti a Fininvest della procura di Milano all'interno del panorama generale della corruzione, tangenti, ruberie e clientele in Italia da inizio anni "80 agli anni "90. In questo secondo approccio occorrerà ad es tenere presente il fatto che chi attacca berlusconi per la corruzione sono gente la ex-sinistra democristiana di De Mita, Prodi & C. che ha rubato o usato per le proprie clientele migliaia di miliardi di denaro pubblico avendo avuto in mano tutta l'IRI negli STESSI ANNI in cui sono avvenuti i fatti contestati a Fininvest. Ed è una parte politica che nessuno ha indagato, anzi che godono della deferenza dell'intellighenzia nostrana alla biagi o sartori impegnata a sbeffeggiare ogni giorno l'affossatore della democrazia italiana.
Diciamo che in questo secondo approccio si tiene presente il criterio della Pagliuzza e della Trave, del vedere l'Albero e perdere di vista la Foresta, dei Pro e Contro di una Scelta in Vista delle sue Conseguenze Pratiche o se volete banalmente del MALE MINORE.
Visto che viviamo sulla terra, in un tempo di vita limitato e non viviamo per la gloria immortale della giustizia di un dio assoluto (come invece accade ai Bin Ladin o Savonarola o altri fanatici) molti di noi vogliono solo fare in politica la scelta che Massimizzi Benefici e soprattutto che Minimizzi i Danni complessivi, tenendo conto di tutti gli aspetti che influenzano la nostra vita. Ma non tutti.
E infatti c'è la terza alternativa che sono i commenti dal tono scontato e lapalissiano, così ovvio al punto che persino parlarne è ormai inutile, per cui rimangono solo il sarcasmo, l’insulto e l'invettiva, ascoltare obiezioni assurdo, rispondere a chi azzardi un dubbio irritante. In questo approccio l’unico modo corretto di trattare gli infedeli alla causa della liberazione dell’italia dal nuovo regime è il compatimento patetico per quelli inoffensivi e il sarcasmo per i più pervicaci. Questo è quello che prevale e che deborda anche qua.
Dopo un poco ti abitui a stare in mezzo a questa isteria arrogante e non ci fai quasi più caso, cerchi di fare le tue cose, se sono vecchi amici sorridi e lasci cadere l’argomento, se è gente che conosci poco li lasci nel loro brodo. Chi vivrà vedrà, ma il METODO sbagliato porta a risultati sbagliati in genere.
Stessa cosa e stesse alternative anche per qualunque altro tema, ad es. 3M, simbolo MMM, Nyse società del Dow Jones, di cui si è sollevato la questione.
3M ora costa 124$ e ha un P/E di 29 quindi molto elevato per un ciclico tradizionale.
Gli utili per azione sono scesi da 4.35$ nel 1999 a 3.60$ nel 2001 quindi un -20% circa. Ma per il 2002 si attende che guadagni $ 5.26, quindi un balzo del +46% !!!. Per questo motivo il mercato lo ha premiato quest'anno.
Dato che siamo a settembre e i 5.26$ per azione sono gli utili previsti per dicembre è improbabile che in un business tradizionale come quello di 3M ci siano revisioni in basso rilevanti negli ultimi 4 mesi.
Dunque con utili sui 5.20$ per azione 3M costerebbe ora 22-23 volte gli utili attesi, sarebbe cioè in linea con il resto dell'S&P 500 per il 2002.
E per il 2003 ? Si prevede per 3M 5.90 dollari circa per azione di utile, in che le da un P/E pari a 21 che sarebbe a premio rispetto a quello dell'S&P 500 che è di 16-17 volte gli utili. Diciamo che quindi è un Sell perchè può perdere un -15% rispetto all'indice. E se l'indice scende perderà di più.
Questa è l'analisi di DETTAGLIO.
Ma poi c'è il CONTESTO e in quel caso non conta solo il merito del titolo, ma i demeriti degli altri e le alternative a investire il denaro. 3M è molto stabile come ricavi, ma margini molto elevati, su 16 miliardi di $ di fatturato guadagna NETTI 1.4 miliardi e ha una posizione dominante.
E' percepito come un ciclico per cui se il mercato vede una recessione è rischio di un -20% anche subito da qui, ma se come gli ultimi dati mostrano c'è una ripresa lenta ha regge su questi livelli perchè i gestori vendono i ciclici solo quando pensano che la ripresa abbia toccato il suo massimo.
In sostanza ha beneficiato della mancanza di alternative, non aveva rischi di bilanci forzati, stock options da contare, tecnologie in collasso, derivati, bolle di carte di credito, brasile e simili. Dato che il Dow Jones riceve del denaro (ha perso il 25% circa dai massimi assoluti, ma è salito di 5 volte in 20 anni) questo denaro affluisce sui titoli dove, di volta in volta c'è meno rischio, come 3M quest'anno. Se si guardano i grafici degli ultimi 30 o 50 anni di 3M (la società è stata creata nel 1909 non è Eplanet) si vede che è sempre stato così.
Se poi invece uno non vuole fare un analisi ma l'invettiva o il folklore dice che di post-it di 3M ce ne sono anche troppi e il titolo è una bufala e così via
Ognuno segue la strada che preferisce al mondo e per un certo periodo funzionano tutte.
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3M Company (formerly Minnesota Mining and Manufacturing Company) was
incorporated in 1929 under the laws of the State of Delaware to continue
operations, begun in 1902, of a Minnesota corporation of the same name. The
Company is an integrated enterprise characterized by substantial
intercompany cooperation in research, manufacturing and marketing of
products. The Company's business has developed from its research and
technology in coating and bonding for coated abrasives, the company's
original product. Coating and bonding is the process of applying one
material to another, such as abrasive granules to paper or cloth (coated
abrasives), adhesives to a backing (pressure-sensitive tapes), ceramic
coating to granular mineral (roofing granules), glass beads to plastic
backing (reflective sheeting), and low-tack adhesives to paper
Modificato da - gz on 8/31/2002 23:29:12