By: specoletta on Mercoledì 21 Agosto 2013 01:41
I fondi USA hanno venduto più di Cina e Giappone messi assieme, nel mese di Giugno i menzionati paesi hanno venduto 41 miliardi, il solo fondo Bridgewater ne ha venduti 37 miliardi. Le ragioni di queste vendite sono di diversa natura ma entrambe non sono catturate dal tuo commento. Per decenni i paesi EM hanno prodotto enormi avanzi commerciali con gli USA e per definizione dovevano parcheggiare i dollari ricevuti in strumenti in dollari ovvero treasuries in quanto liquidi. Ma ora il loro avanzo commerciale è in calo e se teniamo in conto l’enorme DISAVANZO che hanno con i paesi arabi per le importazioni di energia ecco che diventano paesi che devono vendere dollari in quanto a differenza degli USA, i dollari non li possono stampare ma li devono vendere. In sostanza i paesi EM vorrebbero comprare USD ma la loro economia è malata come quella dei loro clienti e quindi affondano più velocemente del cliente stesso, come sempre accade a chi punta sull’export e mette in piedi economie mercantiliste che amplificano il ciclo economico in un senso e nell’altro.
Per Dalio e i suoi amici la situazione è diversa e si chiama leverage, avevano troppi USD nel primo semestre quando un giorno si e l’altro pure Dalio dichiarava che il cambio euro/usd sarebbe stato pari a 1 entro dicembre. Ora che nel breve il vento è cambiato si trovano come al solito nella scomoda situazione di amplificare il trend in atto a causa dell’utilizzo selvaggio della leva finanziaria. Un giorno, magari dopo avere portato il 10y al 3.5% si passerà all’equity e dopo un paio di settimane a -4% al giorno ecco che forse torneranno a comprare bond oppure forse questa volta viene giù tutto, equity, bond, oro tutto verso lo zero.
Per il resto ricorda che per ogni bond che qualcuno vende, c’è qualcuno che lo compra e la FED per quanto ne compri 45 miliardi/mese, conta solo 1/4 degli scambi. Chi sono gli altri ?
In condizioni normali (i tempi che furono e non torneranno più) agirei da contrarian ma ora non vado contro mercati assillati da una leva incorreggibile e che nel breve per quanto sbaglino ti rendono povero, ma di sicuro neppure mi metto contro l’organizzazione più potente e meglio armata del pianeta considerando la pochezza di tutto il resto. Assai probabilmente c’è ancora tempo per l’impero vecchio e stanco per lanciare l’ultima corsa al biglietto verde cui seguiranno alcuni decenni di nulla..