By: Esteban. on Martedì 19 Novembre 2013 11:45
^Jeremy Grantham's GMO: "The S&P Is Approximately 75% Overvalued; Its Fair Value Is 1100"#http://www.zerohedge.com/news/2013-11-18/jeremy-granthams-gmo-sp-approximately-75-overvalued-its-fair-value-1100^
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Jeremy Grantham è un manager britannico, co-fondatore e chief investment strategist di Grantham Mayo van Otterloo (OGM), una società di gestione patrimoniale con sede a Boston.
OGM è uno dei maggiori gestori di tali fondi in tutto il mondo, con più di 97 miliardi dollari di asset in gestione al dicembre 2011.
Grantham è particolarmente noto per aver previsto lo scoppio di varie bolle finanziarie.
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"il mercato azionario statunitense è scambiato a livelli che non sembrano in grado di supportare il tipo di rendimenti che gli investitori sono abituati a ricevere da titoli azionari Il nostro lavoro in più non fa altro che confi rm nostre convinzioni precedenti circa l'attrattiva attuale -. Anzi mancanza di attrattiva - il mercato azionario degli Stati Uniti .... Sul vecchio modello, il fair value per l'S & P 500 è stato di circa 1020 e il rendimento atteso per i prossimi sette anni è stata -2,0% al netto dell'inflazione sul nuovo modello, il fair value. per l'S & P 500 è circa 1100 e il rendimento atteso è -1,3% all'anno per i prossimi sette anni dopo l'inflazione. Combinando la P / E corrente di oltre il 19 per l'S & P 500 e un ritorno sulle vendite di circa 42% rispetto alla media storica , otterremmo una stima che l'indice S & P 500 è circa il 75% sopravvalutato ".
Si potrebbe semplicemente fermarsi lì e dichiarare che l'S & P 500, che è attualmente scambiato a circa 2,5 volte il valore di libro, deve quindi essere sopravvalutato del 25%. Il problema è che, anche se il valore contabile è stato la metà del capitale economico in media negli ultimi 40 anni, come facciamo a sapere che è ancora la metà del capitale economico di oggi?
William Bernstein ha scritto un pezzo sul numero di settembre del Journal Financial analisti, dal titolo "Il paradosso della ricchezza", che spiega fin troppo plausibile perché generalmente crescenti livelli di ricchezza potrebbero far scendere il rendimento del capitale in tutta l'economia mondiale. Vale la pena una lettura, anche se forse non a stomaco pieno, in quanto è uno dei pezzi più tranquillamente deprimenti che io abbia mai incontrato (e questo è venuta da qualcuno che ha passato gli ultimi 21 anni a leggere le lettere di Jeremy Grantham!).
http://larrysiegeldotorg.files.wordpress.com/2012/01/the-paradox-of-wealth-v2-formatted.pdf