By: GZ on Sabato 01 Novembre 2014 13:26
la macroeconomia è complicata. Sembra facile perchè di solito i giornali e gli esperti in TV parlano di due cose alla volta, del tipo: Inflazione e Tassi di Interesse che sembra si possano descrivere senza difficoltà e quindi senti sempre dire che #i# alzare i tassi di interesse serve a ridurre l'inflazione e viceversa#/i#, ridurre i tassi stimola l'economia o la spesa e quindi poi anche fa salire l'inflazione. Draghi, Bernanke e soci raccontano sempre anche loro questa storia no ? Riducono a zero ora i tassi perchè vogliono che l'inflazione risalga
Sbagliato !
Quello che conta nel mondo reale sono le relazioni tra sei o sette variabili che interagiscono simultaneamente tra loro, con effetti cumulativi nel tempo e tra diversi paesi:
i) tassi di cambio,
ii) tassi di interesse,
iii) inflazione,
iv) deficit e debito pubblico e suo costo
v) bilancia dei pagamenti e bilancia commerciale
vi) e poi ovviamente produzione, Pil, consumi, occupazione, investimenti ecc...
E IL TUTTO TRA DIVERSI PAESI, IN UN ECONOMIA APERTA e GLOBALE
Questo non è semplice, anzi è complicato. Ad esempio #F_START# size=3 color=blue #F_MID#NON è vero che alzando i tassi riduci l'inflazione, è il contrario.#F_END#, alzare i tassi di interesse aumenta in ultima analisi i costi e quindi alla fine, ceteris paribus, anche l'inflazione
Non sarebbe vero a dire la verità nemmeno empiricamente guardando alla semplice relazione
#ALLEGATO_1#
e non è vero nemmeno teoricamente se lo spieghi con un modello dell'insieme delle relazioni tra tassi, cambio, produzione, deficit.... Come spiega Mosler, in sintesi, alzare i tassi aumenta i costi del debito e in un economia in cui il debito è 3 volte il PIl aumenta di molto i costi di produzione.... E aumentando i costi, anche se ha effetti collaterali sul cambio e la produzione e tramite il deficit e il debito pubblico sulla politica fiscale...ecc... alla fine però in media aumenta l'inflazione.
Non è solo una idea di Mosler, la trovi nei lavori di Richard Werner e anche in quelli di Chicago, come John Cochrane, che è uno che costruisce modelli matematici di tutto che dice come fanno questi su a Chicago e non è uno stupido
..."maybe we have the sign wrong, and we're getting low inflation or deflation because interest rates are pegged at zero, and maybe the way to raise inflation (if you want to) is for the Fed to raise interest rates, and leave them there..."
Thursday, October 16, 2014 ^"Heretics"#http://johnhcochrane.blogspot.it/2014/10/monetary-policy-with-interest-on.html^
Wednesday, September 10, 2014 ^"Optimal quantity of money, achieved?"#http://johnhcochrane.blogspot.it/2014/09/optimal-quantity-of-money-achieved.html^
Wednesday, March 26, 2014 ^"The sign of monetary policy, part II"#http://johnhcochrane.blogspot.it/2014/03/the-sign-of-monetary-policy-part-ii.html^