By: Luigi Luccarini on Venerdì 30 Agosto 2002 21:17
Non ho capito quel riferimento al "nano", Zibordi e la sua richiesta di un commento su 3M.
Comunque, il mio era un intervento che cercava di indicare una nuova via per l'analisi del mercato.
Da quando è scoppiata la bolla, il settore HT è sceso di peso (ora mi sembra conti un 18/20% sullo S&P) e la liquidità che si è liberata per coseguenza è andata - per altrettanto ncessaria conseguenza - a spalmarsi su altri titoli, alzando inevitabilmente i loro p/e e conmpagnia bella.
Ora però, assicurativi e industriali ciclici - per loro natura - non possono tollerare alti tassi di crescita attesi ed i bancari, in periodi di bassa congiuntura e tassi calanti, altrettanto. Per cui anche loro devono scendere - ed in effetti scendono.
Restano le utilities e i retailers.
Le une sono tipiche del mercato europeo - dove praticamente si ipotizza che un tale lavori solo per pagare le bollette - e sono figlie della struttura di quel mercato che ha appena e poco liberalizzato le principali fonti di risorse e servizi di base.
Gli altri - i retailers - sono tipici della struttura del mercato americano degli ultimi 20 anni dove la logica è del "consumo a qualsiasi costo".
Ma entrambe le filosofie sono recessive, perchè nè utilities nè retailers sono il "cuore" del processo produttivo - vale a dire quello manifatturiero-
Per giunta, abbattuti i tecnologici, mazzolati gli assicurativi, mitragliati i bancari, restano queste icone che - a forza di salire - hanno quotazioni che riflettono tassi di crescita impossibili da realizzare (addirittura superiori a quelli che presentavano all'epoca della presunta e possibile "diversificazione": ricorda l'idea della multiutility?).
Ora "lo ben so" che il Dow Jones non è il mercato. Ma la gente guarda il DOW JONES e se lei ci fa caso è stato il DOW JONES a rimbalzare per primo, a settembre scorso, ad agosto, ad ottobre del 1998 eccetera eccetera...
E JPM conta un fico ormai, altrimenti l'avrbbero difesa meglio. E IBM sta perdendo proseliti tra i difensivisti ad oltranza.
Restano solo 3M e PG.
Il post-it ed il fustino di Dixan.
Bello, no?