Compra ancora bonds, ma solo emergenti, mutui USA e prestiti - GZ
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By: GZ on Lunedì 22 Aprile 2013 02:10
Qui c'è l'ultima presentazione del top gestore di obbligazioni del mondo, il Jeff Gundlach, tenuta a New York il 9 aprile e intitolata "Si possono tenere ancora in portafoglio dei bonds ?" (^"Why Own Any Bonds At All?")#http://www.businessinsider.com/jeff-gundlach-why-own-any-bonds-at-all-2013-4?op=1^ (sottindendendo: ne vale ancora la pena visto che sono così gonfiati e rendono ora così poco...?)
La sintesi ? Per Gundlach non esiste NESSUN RISCHIO CHE LE BANCHE CENTRALI SMETTANO DI POMPARE LIQUIDITA' nel mercato finanziario (non nell'economia reale!), cioè che escano dal cosiddetto "Alleggerimento Quantitativo" per almeno altri due o tre anni. Per cui, anche se sembra rischioso dati i livelli delle quotazioni ai massimi e dei rendimenti ai minimi, puoi tenere ancora del reddito fisso. Ma devi comprare solo i bonds relativamente più rischiosi perchè la maggioranza dei bonds rendono meno dell'inflazione e non valgono la pena. E in ogni caso però solo bonds in America o Asia, perchè l'Eurozona è una mina vagante dove può succedere di tutto e Gundlach ne sta fuori e basta
Quindi Gundlach dice: stai in dollari e compra solo obbligazioni "non tradizionali", le uniche che paghino di più dell'inflazione, cioè
i) bonds dei paesi emergenti, sia governativi che corporate, ma in dollari secondo Gundlach, ad esempio come ETF a NY ^EMB#^ o anche il suo fondo emergente stesso DLENX a NY (a mio avviso invece si possono anche comprare nella versione in valuta locale, ma Gundlach è uno molto prudente)
ii) bonds con mutui cartolarizzati americani, quelli più rischiosi ("i non agency" che pagano appunto di più perchè non sono garantiti dallo stato tramite Freddie Mac e Fannie Mae, ma in realtà poi alla fine anche loro di fatto non sono rischiosi....). In pratica i tre fondi gestiti da Gundlach sono pieni di questi per cui una soluzione migliore sarebbe comprare i suoi fondi, TGTRX a NY oppure l'equivalente che la Nordea distribuisce ora qui. Poi ci sono tanti ETF e qui sono due anni che se ne raccomandano, come ^REM#^ ad esempio. vedi anche a questo proposito il pezzo: ^"Come Fare Soldi con una Banca (come Mosler)"#http://cobraf.com/forum/coolpost.php?reply_id=123521703^
ii) bonds con "prestiti bancari cartolarizzati", una categoria che molti non hanno forse sentito nominare perchè di fatto in Italia i fondi o ETF di questo tipo non vengono quasi mai offerti. (vedi articolo precedente ^"Compra Prestiti Bancari..."#http://cobraf.com/forum/coolpost.php?reply_id=123515806^). In pratica si tratta di prestiti bancari ad aziende, a tasso variabile, che vengono anche loro cartolarizzati come i mutui. Sono prestiti ad società che non sono tripla o doppia A, cioè sono rischiosi, simili ai junk bonds, ma essendo meno conosciuti e sfruttati dei junk bond offrono un poco più di rendimento (anche se da mesi vanno molto di moda)
Esempi per chi fosse interessato a questo ultimo segmento del reddito fisso che appunto in Italia è meno conosciuto: a NY c'è ^BlackRock Floating Rate Income Trust (BGT) -NYSE#http://finance.yahoo.com/q?s=BGT^ che come si vede come rendimento ha stracciato anche il mega fondo del geniale Michael Hasenstab, Templeton Global Total Return.
Oltre a questo ce ne sono altri come ^Nuveen Floating Rate Income Opportunity Fund (JRO)#http://finance.yahoo.com/q?s=JRO^ che è un fondo chiuso anche lui per cui devi guardare quanto tratta a premio rispetto al NAV (parecchio ora...) oppure ^PowerShares Senior Loan Portfolio#http://www.bloomberg.com/quote/BKLN:US^ che è un ETF, simbolo BKLN