Per pochi
Differenza fra figura e strategia
La figura è una opt più complessa con un chiaro profilo rischio rendimento
Sottosta al principio di non arbitraggio che dice che a rischio 0 si ha il solo rendimento obbligazionario
Quindi ad un rendimento è sempre collegato un rischio
La strategia è una figura iniziale a cui seguono azioni definite o coerenti
Sottosta al principio di non arbitraggio dinamico che dice che una strategia a rischio 0 se il mercato fosse continuo e la volatilità implicita fosse sempre congrua con quella futura ha il solo rendimento obbligazionario
Si fa prima a spiegarlo che ad enunciarlo
Prendiamo 1 straddle atm venduto figura a rischio illimitato e ogni volta che raggiunge una nuova base compriamo lo straddle venduto e ne vendiamo 1 atm
La strategia è a rischio 0 e la somma dei costi di spostamento sarà uguale al time dekay
Gli spostamenti sono riconducibili a 2 soli tipi
Orizzontali semplici spread orizzontali
Verticali semplici spread verticali
Ora qualche analogia e gli estremi , perché con gli estremi anche se operativamente inutili si confina il ragionamento
Il box spread è nelle figure lo 0 , la figura che non ha rischio e che ha il solo rendimento obbligazionario
1 straddle venduto ha un guadagno limitato e una perdita potenzialmente illimitata
1 straddle comprato ha una perdita limitata e un guadagno potenzialmente illimitato
Strategia quello che segue in un mondo teoricamente perfetto in cui vola implicita identica a quella ch sei verifichera , scambi in continuo , basi e scadenze infinite
La strategia 0 vista sopra è uno straddle venduto e che man mano che si sposta il sottostante viene ricollocato atm
I costi di spostamento sono esattamente identici al time dekay
Quindi anche qui analogamente alle figure ad un profitto corrisponde un rischio
Questa roba non l ho inventata io , ma è il sunto dei principi di pricing e del deltahedging conseguente
Andiamo quindi a vedere qualcosa con un rischio ed un profitto
Analogamente alle figure vediamo i 2 estremi
Strategia a guadagno limitato e perdite potenzialmente illimitata
Vendita di straddle e spostamento della opt divenuta itm con n opt otm , variazione ampissima del valore del portafoglio
In modo non corretto viene chiamato sistema martingala dalla teoria dei giochi , da cui poi trarro un aneddoto ,
Strategia a perdita limitata e guadagno illimitato
Straddle in acquisto e appena va itm si vende e si acquista n opt otm e così via
Nessuna perdita oltre all acquisto iniziale , il valore del portafoglio è molto variabile ,con regali principeschi da aumento di vola
Allora dello 0 e dei 2 estremi non ce ne facciamo nulla operativamente
E qui vengo alla roulette e alla martingala per scrivere 2 righe sul sistema Garcia
La martingala è basata su una serie di eventi negativi a cui per vincere seguirà un solo evento positivo , quindi non posso metterla esattamente con la strategia in opt perché la scadenza fa la differenza
Il sistema Garcia aldilà delle leggende, della coloritura, degli aneddoti introduce 2 elementi importanti
La collaborazione fra giocatori e la vincita legata a 3+3 esiti positivi