Bonds che pagano il 10% in America - gz
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By: GZ on Sabato 03 Febbraio 2007 00:17
Oggi per la prima volta la Romania ha messo in vendita dei bonds in valuta locale e si aspetta di piazzarli intorno al 6% cioè se vuoi un rendimento elevato in bonds governativi oggi devi comprare quelli ^rumeni in Lei (la valuta del posto) e prendi il 6%#http://www.ft.com/cms/s/cd598122-b165-11db-b901-0000779e2340.html^,
A dire la verità ora ci sarebbe un mercato obbligazionario che rende invece parecchio, un 6% in più del LIBOR, diciamo in dollari un 10-11%. Come nota il Financial Times l'indice dei bonds immobiliari (bonds basati su pool di milioni di mutui immobiliari, una cosa che in Italia non esiste), "Sub-Prime" cioè provenienti da mutuatari con credito debole, ha toccato un ^6.45% in più del LIBOR#http://www.ft.com/cms/s/2e254842-b224-11db-a79f-0000779e2340.html^. Solo dalla settimana scorsa è salito di un 1.50% e da questa estate di un 4% e parliamo di circa 700 miliardi di mutui.
Hai 700 miliardi bonds immobiliari (mortgage bonds) americani che di colpo hanno rendimenti un 6.5% sopra il Libor, perchè il mercato ha paura che la gente non paghi i mutui che stanno sotto questi bonds dopo che 16 "morgage lenders" sono falliti da agosto
Per coincidenza oggi il dato di risparmio in America è uscito a -1% il più basso del dopoguerra. Ma i consumi e il PIL non erano buoni che il mercato ha festeggiato ?
Sì, grazie al fatto che : i) appunto i consumi hanno ecceduto il reddito a livello record e ii) soprattutto che il deflattore dei prezzi al consumo era -0.8% il primo calo dal 1961. In parole povere i consumi sono aumentati grazie agli sconti (nonchè il calo del 25% della benzina)
Se l'inflazione dei prezzi al consumo fosse stato un normale +2% annuale il famoso aumento dei consumi era dimezzato. E se avessero speso quanto guadagnavano (o addirittura un poco di meno come in italia o germania) era zero
Intanto come ho discusso ieri per la prima volta dal 2003 gli investimenti hanno SOTTRATTO un -2% al PIL, cioè nell'ultimo trimestre erano negativi. Cosa confermata dal fatto che ieri e ieri l'altro gli indici di produzione manifatturiera sono con segno meno (i vari ISM erano a 49 o 49 e sotto quota 50 indicano che il settore si contrae).
Cioè produzione e investimenti sono già con dei -2%, c'è spesa pubblica e consumi che tengono ma i consumi grazie a prezzi in calo nell'ultimo trimestre di un -2% e tasso di risparmio a -1%.
E sotto hai 13.000 miliardi di debito immobiliare di cui un 6% (700 miliardi) definito come "Sub-Prime" sono stati piazzati un 2% sopra il mercato perchè erano per gente con credito rovinato. E questa settimana questi bonds stanno di colpo trattando un 6.5% sopra Libor perchè gli americani a basso reddito che spendono indebitandosi e grazie agli sconti con il settore manifatturiero in recessione e l'immobiliare in calo non pagano i mutui
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Subprime lenders act to cut defaults
February 1 2007 18:46
The giant US subprime mortgage business is displaying a new-found caution with lenders tightening loan standards and cutting ties to overly aggressive brokers, delegates to an industry conference were told this week.
The American Securitisation Forum’s annual conference in Las Vegas took place as an index that measures the health of bonds backed by subprime loans, which are made to borrowers with tarnished credit histories, flashed new warning signals.
The index, which measures the spread between the London interbank offer rate and the yield on subprime mortgage bonds rated BBB-minus reached a record 640 basis points on Wednesday and was trading at 625bp yesterday. The spread has widened by about 150bp in the past week.
Mortgage delinquencies in the US have reached their highest rate since the 2001 recession, and could rise further in 2007, says Moody’s Economy.com, and loans made last year to borrowers with weak credit histories have been particularly troublesome.
“Originators have been lulled into complacency by the strong performance of the mortgage market in the last few years,” said Elizabeth McCaul, partner at consultancy Promontory Financial Group and former New York superintendent of banks. “But that performance was more often a function of strong house price appreciation than prudent risk management.”
Fremont Investment and Loan, a California subprime lender, said it had responded by severing ties with about 8,000 mortgage brokers whose loans were responsible for some of the highest delinquency rates in the industry.
This and other moves have helped reduce the number of early defaults on its mortgages to 3 per cent from almost 6 per cent in mid-2006, Fremont said.
The risk of default by financially stretched homeowners remains the greatest challenge to the $6,000bn-plus market for bonds backed by US mortgage loans, according to a survey unveiled at the conference.
Problems remain confined to the minority of borrowers in the subprime category, but they have forced several small lenders to close their doors.
“With subprime mortgages, you’re dancing on the edge of a razor blade – they’re awful investments,” said John Devaney, CEO of United Capital Markets, a specialist in distressed asset-backed securities. Others warned US commercial banks could be exposed.
Tony Hughes, economist at Moody’s Economy.com, told the conference: “There’s a chance that the commercial banking sector is acutely at risk if there’s a blow up in housing.”
Analysts estimate that the commercial banking sector holds up to $1,750bn of residential mortgage loans, accounting for nearly a third of their total assets.