Cosa Farà la Germania ? (II) - GZ
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By: GZ on Lunedì 15 Agosto 2011 18:14
Questa ^seconda parte del mega reportage di cui tutti parlano di Michael Lewis#http://www.vanityfair.com/business/features/2011/09/europe-201109^ arriva alla chiave della crisi finanziaria: i tedeschi (e con loro tanti altri nel mondo) pensavano ancora di avere a che fare con "i banchieri e le istituzioni anglosassoni".
Nella cosiddetta industria della finanza e delle banche non esiste un prodotto o servizio tangibile e concreto come per i mobili, i tortellini, le BMW, il caffè, gli hamburger, i massaggi, le vacanze in spiaggia, i monitors, i cellulari, le vernici, i materassi, i trasporti, le cure mediche ecc... Il "credito" come dice la parola viene da "credere", devi credere che quello a cui presti i soldi o di cui compri i bonds non abbia falsificato i documenti o le informazioni in base alle quali dai il denaro. Non c'è tecnologia e progresso tecnologico se non di facciata, la sostanza è la reputazione, la correttezza e seguire delle regole per cui i soldi non spariscano.
Se prima Amsterdam e poi Londra, Zurigo e poi New York erano diventate le piazze finanziarie in cui ttti mettevano i soldi era largamente perchè ci si aspettava di non venire truffati, depredati o espropriatii. Oggi ci sono tanti soldi anche in sudamerica, medio oriente, russia, india e cina, ma ancora si tende a fidarsi di più di alcune piazze in europa e nordamerica
Ma proprio grazie a questa reputazione costruita in due o tre secoli, un falange di famelici banchieri e traders di New York negli ultimi 15-20 anni usando la facciata delle "istituzioni finanziarie anglo-sassoni" hanno montato la truffa colossale nota come la "Crisi Finanziaria Globale". Il caso esemplare descritto qui è quello dei banchieri delle casse di risparmio tedesche pagati 100mila euro l'anno e finiti in disgrazia, in contrasto con gli oliati venditori di Wall Street che hanno piazzato derivati esotici con rating AAA ma pieni di spazzatura e che hanno intascato milioni che si godono in pace
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(Parte II)
^It’s the Economy, Dummkopf!#http://www.vanityfair.com/business/features/2011/09/europe-201109^
I 20 minuti a piedi dal ministero delle Finanze tedesco a quello di Commerzbank, una delle due banche giganti private, è scandito da ricordi ufficialmente sanciti: il Memorial nuovo per l'Olocausto, due volte e mezzo la superficie occupata dall'enorme Ambasciata degli USA e il più grande nel mondo, la nuova strada accanto, chiamato Hannah Arendt Street, i segni che puntano al nuovo Museo ebraico di Berlino, il parco che contiene lo zoo di Berlino, dove anche sulla Casa dell'Antilope , c'è una targa sull'esproprio in epoca nazista delle azioni dello zoo di proprietà di ebrei. Lungo il percorso si passa anche il bunker di Hitler, ma non sapresti mai che era lì perchè è stato asfaltato per un parcheggio e la piccola targa che commemora è ben nascosta.
Le strade di Berlino sono come un santuario elaborato per la colpa tedesca. E 'come se ai tedeschi fosse stato chiesto di accettare che giocheranno sempre il ruolo del cattivo. Quasi nessuno ancora vivo è responsabile di quello che è successo: ma ora tutti sembra che lo siano con questi ricordi, masuolei, musei e targhe ovunque
Se qualche marziano fosse atterrato per le strade di Berlino senza sapere nulla della sua storia, potrebbe chiedersi: chi sono queste persone chiamate "gli ebrei" e come sono arrivati a dominare questo posto che si parla sempre di loro ? Ma non ci sono ebrei in Germania, o non molti. "Loro non vedono mai gli ebrei", afferma Gary Smith, direttore della American Academy di Berlino. "Gli ebrei sono irreali a loro. Quando pensano di ebrei pensano delle vittime. "Più lontano è il popolo tedesco dalle vittime e più vistosamente le commemora. Naturalmente, nessun tedesco sano di mente in realtà vuole sedersi intorno al tavolo a cena a ricordare i terribili crimini commessi dai suoi antenati, e ci sono segnali, compresi i monumenti, che stanno trovando il modo di andare avanti.
Un mio buon amico, un ebreo la cui famiglia è stata espulsa dalla Germania nel 1930, ha recentemente visitato un consolato tedesco a richiedere un passaporto. Ha già tenuto un passaporto europeo, ma era preoccupato che l'Unione europea un giorno potrebbe cadere a pezzi, e voleva l'accesso alla Germania, per ogni evenienza. Il funzionario tedesco incaricato, un ariano da casting di Hollywood come aspetto, gli consegnò una copia di un opuscolo intitolato "La vita di un Ebreo nella Germania moderna" "Le dispiace se facciamo una foto davanti alla bandiera?", ha chiesto al mio amico dopo l'elaborazione della domanda di passaporto.
Il mio amico fissò la bandiera tedesca. "Questa foto a che serve?" Chiese. "Il nostro sito Web," ha detto l'ufficiale tedesco, ha poi aggiunto che il governo tedesco sperava di mettere la foto con una didascalia che diceva: questo uomo è il discendente di sopravvissuti dell'Olocausto e ha deciso di tornare in Germania.
Commerzbank stata la prima banca privata che il governo tedesco ha dovuto salvare durante la crisi finanziaria, con una iniezione di $ 25 miliardi, ma non è per questo che aveva attirato la mia attenzione. Avevo camminato vicino a Francoforte una notte con un finanziere tedesco, quando ho notato l'edificio Commerzbank nello skyline. Ci sono limiti severi sulla costruzione di altezze in Germania, ma Francoforte consente eccezioni. La Torre della Commerzbank è di 53 piani di altezza e di forma insolita: sembra un trono gigante. La parte superiore dell'edificio, tra le braccia del trono, sembra più decorativo che utile. La cosa interessante, ha detto un amico, che ha visitato spesso, era una stanza in cima, guardando verso il basso su Francoforte. E' un bagno da uomo. Il dirigente di Commerzbank lo aveva portato fino alla cima per fargli vedere come, sotto gli occhi del mondo di sotto, avrebbe potuto urinare su Deutsche Bank. ...
Il Presidente della banca, Klaus-Peter Müller lavora a Berlino all'interno di un altro tipo di edificio molto tedesco. Il suo ufficio è attaccato al lato della Porta di Brandeburgo. Il muro di Berlino arrivava grosso modo, fino al centro di essa. Un lato della sua costruzione era una volta un campo di tiro al bersaglio (umano) delle guardie di frontiera tedesco-orientali, l'altro uno sfondo per il famoso discorso di Ronald Reagan. ("Mr. Gorbachev, apri questa porta! Mr. Gorbaciov, abbatta questo muro!") Guardando la cosa non potreste mai immaginare niente di tutto questo. "Dopo la caduta del muro ci hanno offerto la possibilità di acquistare [questo edificio] di nuovo", dice Müller. "Era il nostro prima della guerra. Ma la condizione era che abbiamo dovuto rimettere tutto esattamente com'era prima. Tutto doveva essere fabbricato a mano. "Egli fa notare le maniglie in ottone apparentemente antiche e le finestre apparentemente antiche. "Non chiedete a me quello che ci è costato", dice il presidente della banca ridendo. In tutta la Germania, negli ultimi 20 anni o giù di lì, centri di città completamente distrutti dalle bombe nella seconda guerra mondiale sono stati restaurati, pietra su pietra. Se la tendenza continua, la Germania un giorno apparirà come se nulla fosse mai accaduto nella terribile, quando tutto di terribile vi è accaduto
Il Presidente della banca Klaus-Peter Müller offre poi a me la stessa analisi del sistema bancario tedesco che ho sentito da una mezza dozzina di altri. Le banche tedesche non sono, come le banche americane, imprese principalmente private. La maggior parte sono o esplicitamente regionali o casse di di risparmio di piccole cooperative. Commerzbank, Dresdner Bank e Deutsche Bank, tutte fondate nel 1870, erano le uniche tre grandi banche private tedesche. Nel 2008, Commerzbank ha comprato Dresdner e come risultato si è essere caricata di asset tossici, la banca fusa poi ha dovuto essere salvata dal governo tedesco. "Non siamo una nazione di "traders"", dice, arrivando al nocciolo delle banche tedesche, dove le cose sono andate così male.
"Perché si deve pagare 20 milioni di dollari a un banchiere o trader di banca di 32 anni ? Questo dirigente usa lo spazio ufficio che gli fornisce l'istituzione per cui lavora, l'informatica e i computer, si presenta ai clienti con biglietto da visita con una banca di prima classe. Se gli tolgo l'infrastruttura e il il biglietto da visita quel ragazzo probabilmente venderebbe hot dog. "
Klaus-Peter Müller è l'equivalente tedesco del capo di Bank of America o Citigroup o J.P. Morgan o Goldman Sachs a New York ed è completamente ostile all'idea che i banchieri dovrebbero guadagnare enormi somme di denaro!
Mi dice perché l'attuale crisi finanziaria ha lasciato sconvolto il punto di vista del banchieri tedeschi come lui sull'universo finanziario. Nei primi anni 1970, dopo aver iniziato a Commerzbank, la banca aveva aperto la prima filiale a New York di una banca tedesca, e andò a lavorare in essa. Egli si commuove un po 'quando racconta storie di americani con cui ha fatto affari allora: ad esempio la storia un banchiere d'investimento americano che lo aveva inavvertitamente chiuso fuori da un affare per cui erano d'accordo e gli corre dietro e gli porge una busta con 75mila dollari per la sua quota delle commissione, perché non voleva che la banca tedesca pernsasse di essere stata truffata. "Devi capire", dice con enfasi, "questo è da dove ad esempio io avevo ricavato il mio punto di vista sugli americani in finanza." Negli ultimi anni, aggiunge, questo punto di vista è totalmente cambiato.
"Quanto hai perso?" Chiedo.
"Io non voglio dirlo ora," dice.
Lui ride e poi continua. "Per 40 anni non abbiamo perso un centesimo su qualsiasi credito con una tripla A di rating," dice. "Abbiamo smesso di comprare portafogli dei mutui subprime nel 2006. Ho avuto l'idea che ci fosse qualcosa di sbagliato con il vostro mercato. "Fa una pausa. "Ero fermamente convinto che la migliore supervisione di tutti i sistemi bancari fosse a New York. Per me la FED e la Sec americane non erano seconde a nessuno. Non credevo che ci sarebbe traffico di e-mail tra i banchieri di investimento che si dicevano tra loro che vendevano ... "Fa una pausa e decide che non dovrebbe dire" m-erda "." Spazzatura ", dice invece. "Questo è stata di gran lunga la mia più grande delusione professionale. Ero in un troppo positivo e fiducioso sugli USA. Ho sempre avuto una serie di ferme convinzioni sui valori etici negli Stati Uniti. "
Il sistema finanziario globale dovrebbe esistere per portare debitori e creditori ad incontrarsi assieme, ma è diventato negli ultimi pochi decenni qualcosa d'altro: uno strumento per massimizzare il numero di incontri tra i forti e deboli, sofisticati ed ingenui in modo che i primi possano sfruttare i secondi. Banchieri e traders estremamente intelligenti e sofisticati all'interno di banche di Wall dagli anni '90 hanno elaborato complessi strumenti finanziari profondamente e deliberatamente distorti, scommesse diabolicamente complicate e hanno inviato le loro reti di vendita fuori a setacciare il mondo per trovare qualche naive investitore, qualche idiota che comprasse l'altro lato (perdente) di quelle scommesse. Durante gli anni del boom selvaggio del debito e dei derivati un un numero sproporzionato di questi naive idioti sono stati in Germania. Come reporter per Bloomberg News a Francoforte, di nome Aaron Kirchfeld, lo ha descritto a me: "Quando parlavo con un banchiere d'investimento di New York dicevano: 'Nessuno ora sta venendo a comprare questa *** . Oh.... Aspetta... le Landesbanken tedesche le prendono! ' "Quando Morgan Stanley ha progettato estremamente complicate credit-default swap, tutti disegnate perchè fallissero, cioè in modo che i trader proprietari di Morgan potessero scommettere contro di loro, i principali acquirenti erano tedeschi. Quando a Goldman Sachs hanno aiutato a New York il hedge fund manager John Paulson a disegnere dei bonds contro ui poi scommettere andando short, dei bonds che Paulson sperava e contava andassero in default-il compratore dall'altro lato era una banca tedesca chiamata IKB. IKB, insieme ad un altro idiota famoso al tavolo da poker di Wall Street chiamato WestLB, ha sede a Düsseldorf, è per questo che, quando si chiede ad uno astuto Wall Street trader di obbligazioni e derivati esotici chi stava comprando tutto questa spazzatura (" *** " in inglese di Wall Street) durante il boom,, in genere di dice semplicemente "Degli stupidi tedeschi di Düsseldorf".
In in auto da Berlino a Düsseldorf richiede più tempo di quanto dovrebbe, per lunghi tratti la strada è soffocato con auto e camion. L'interprete Charlotte vede delle macchie e si illuminta. "Una bandiera tedesca." Certo, una bandiera è sopra una piccola casa in un villaggio lontano. È possibile trascorrere giorni in Germania senza vedere una bandiera. I Tedeschi non sono autorizzati a tifare per la propria squadra nel modo in cui gli altri popoli lo fanno. Ai mondiali in Germania ultimi c'è stato un dibattito se consentire di sventolare le bandiere nazionali allo stadio. Questo non significa che non vogliono, solo che devono nascondere quello che stanno facendo. "Il patriottismo", dice, "è ancora un tabù. E 'politicamente scorretto dire:' Sono orgoglioso di essere tedesco."
La cosa travaglia Charlotte. Innanzitutto si rifiuta di credere che ci sia una cosa come un carattere nazionale tedesco. "Nessuno nel mio campo di studi crede che questo esista più", dice. "Come si fa a generalizzare su circa 80 milioni di persone? Si può dire che sono tutti uguali, ma perché dovrebbero essere in questo modo ?
Nl febbraio 2004 uno scrittore finanziario di Londra di nome Nicholas Dunbar ha riportato la storia di alcuni tedeschi a Düsseldorf che lavoravano all'interno di una banca chiamato IKB, che erano impegnati in qualcosa di nuovo. "'IKB' Il nome IKB gli veniva sempre menzionato a Londra da venditori bond", dice Dunbar. "Era come vacca da mungere segreta di tutti." Dentro le grandi società di Wall Street ci sono state persone il cui compito era, quando i clienti tedeschi da Düsseldorf arrivava a Londra, di avere del cash pronto e assicurarsi che funzionari di IKB venissero accontanti in ogni cosa
Il pezzo di Dunbar apparso in Risk magazine descriveva come questa banca tedesca oscura stava rapidamente trasformandosi nel più grande cliente di Wall Street. IKB era stata creato nel 1924 per cartolarizzare le riparazione per i pagamenti agli Alleati, trasformatasi in un prestatore di successo per le medie imprese tedesche, e ora trasformata in qualcos'altro. La banca è stata in parte di proprietà di una banca statale tedesca, ma non era garantito dal governo tedesco. E aveva da poco assunto un uomo di nome Dirk Röthig, un tedesco con una certa esperienza negli Stati Uniti (che aveva lavorato per State Street Bank), per fare qualcosa di nuovo e interessante.
Con IKB Röthig ha creato, in effetti, una banca, chiamato Rhineland Funding, costituita nel Delaware e quotata alla Borsa di Dublino, in Irlanda. Non lo chiamava una banca. Se avessero fatto così, la gente avrebbe chiesto perché non era regolamentata. Era chiamata un "veicolo" (una parola che aveva il vantaggio che quasi nessuno capiva cosa voleva dire). Rhineland Funding aveva preso in prestito denaro per brevi periodi di tempo mediante l'emissione di quella che viene chiamata la "carta commerciale". Ha investito quei soldi più a lungo termine in "credito strutturato", che si è rivelato essere un eufemismo per obbligazioni garantite da crediti al consumo scadenti. Alcune delle stesse banche di Wall Street che hanno raccolto i fondi per la Renania (vendendo la carta commerciale) hanno venduto a Rhineland, tra le altre cose, le obbligazioni subprime statunitensi. Rhineland i profitti li aveva dalla differenza tra il tasso di interesse pagato sul denaro preso in prestito a breve e il tasso più alto di interesse accumulati sul denaro prestato attraverso gli acquisti di obbligazioni strutturate complesse vendute da Wall Street. Dato che IKB garantiva questo "veicolo" a Dublino, Moody ha dato a Renania il suo punteggio più alto che le consentiva di prendere in prestito denaro a buon mercato con un rating di AAA
I tedeschi di Düsseldorf avevano un compito: consigliare questa banca off-shore che avevano creato su quali obbligazioni si dovrebbe comprare. " ha detto Röthig Risk magazine ", ma siamo sicuri della nostra capacità di consigliarlo nel modo giusto." Röthig ha inoltre spiegato che IKB avevano investito in strumenti speciali per analizzare questi legami complicati, chiamato collateralized debt obligations (CDO), che Wall Street spacciava. "Direi che si è rivelato un investimento utile perché non abbiamo dovuto affrontare una perdita finora", ha detto. Nel febbraio del 2004 tutto ciò sembrava una buona idea, così buona che un sacco di altre banche tedesche hanno chiesto a IKB di prendere in in affitto questo "veicolo" offshore e hanno comprato le obbligazioni subprime ipotecarie per se stessi. "Sembra una strategia proficua," dichiarò l'uomo di Moody's che aveva conferito alla carta commerciale di Rhineland il rating superiore detto di rischio .
Ho incontrato Dirk Röthig per il pranzo in un ristorante a Düsseldorf, su un canale ricco di negozi. Dalla loro "strategia proficua" le banche tedesche hanno dichiarato perdite di qualcosa come $ 50 miliardi, anche se le loro perdite effettive sono probabilmente maggiori. Röthig si considerava, con po 'di giustizia, più come vittima che carnefice. "Ho lasciato la banca nel dicembre 2005", dice in fretta
L'idea per la banca off-shore era stata la sua. La gestione tedesca IKB aveva preso gusto come diceva lui, "come un bambino con una caramella." Aveva creato la banca quando il mercato stava pagando rendimenti superiori agli obbligazionisti: Renania
Entro la metà del 2005, con i mercati finanziari rifiutava ancora di vedere una nuvola nera nel cielo, il prezzo del rischio era crollato. Röthig dice che è andato dai suoi superiori e ha sostenuto che IKB doveva quindi guardare altrove per i profitti. "Ma avevano un obiettivo di profitto e volevano incontrarlo. Per fare lo stesso profitto con un più basso rischio semplicemente hanno dovuto comprare di più ", dice. Il management, aggiunge, non voleva ascoltare il suo messaggio. "Ho mostrato loro che il mercato si stava trasformando," dice. "Stavo prendendo la caramella al bambino, invece di dargliela. Così sono diventato il nemico. Se ne andò, altri se ne andarono con lui, e il personale è stato ridotto , ma l'attività di investimento esplose. "La metà del numero di persone con un terzo l'esperienza fece due volte il numero di investimenti", dice.
Erano ancora a comprare quando il mercato si è schiantato. "Entro la metà del 2007 ogni azienda di Wall Street, non solo Goldman Sachs, si rese conto che il mercato subprime stava crollando, e ha cercato freneticamente di uscire dalle loro posizioni. Gli acquirenti rimasti, gli ultimi in tutto il mondo, diverse persone a Wall Street mi hanno detto, sono stati questi tedeschi volontariamente ignari di quello che c'era sotto a questi derivati. L'unica cosa che ha fatto smettere IKB di perdere anche più di $ 15 miliardi sui mutui subprime statunitensi è che il mercato cessato di funzionare.
In superficie i traders di bond tedeschi di IKB somigliavano ai traders spericolati che facevano ed imbastivano le scommesse altrettanto (alla fine) rivelatesi stupide per Citigroup e Morgan Stanley. Sotto la superficie però stavano giocando un gioco completamente diverso. I traders di bond americani possono avere affondato le loro imprese ignorando i rischi del subprime mercato obbligazionario, ma hanno intascato una fortuna, si sono tutti arricchiti alla fine e in aggiunta per la maggior parte non sono mai stati chiamati a rendere conto di niente. Essi erano pagati con incentivi come stock options e bonus sulla performance del trimestre che li spingavano (in pratica) a mettere a rischio le loro banche e quindi è difficile sapere se lo hanno fatto volutamente o meno. Probabilmente era voluto perchè guadagnavano personalmente milioni di dollari mettendo in piedi e vendendo questi derivati in giro per il mondo
I traders bond tedeschi, invece, erano sempre pagati stipendi normali, di circa 100.000 dollari l'anno, con al massimo, un altro bonus di 50.000 dollari a fine anno. In generale, i banchieri tedeschi a tutti i livelli erano pagati noccioline in confronto per far correre dei rischi enormi che hanno affondato le loro banche, il che suggerisce che in realtà non sapevano proprio cosa stavano facendo.
Ma, e qui è la cosa strana, a differenza delle loro controparti americane, sono trattati dal pubblico tedesco come truffatori e criminali invece. L'ex CEO di IKB, Stefan Ortseifen, ha ricevuto a 10 mesi di sospensione condizionale della pena e gli è stato chiesto da parte della banca di restituire il suo stipendio: 805 mila euro. Quello che un trader di 29 anni di Goldman Sachs o Morgan Stanley o Lehman guadagnava e guadagna ancora in un mese (e se Lehman o Merril Lynch o Countrywide falliscono non restituisce niente). I CEO di Lehman, Merril Lynch, Bear Sterns o Countrywide hanno intascato 40 o 50 milioni di dollari, non 800mila euro e nessuno gli ha chiesto indietro una lira
Il confine e il contatto creato dalla finanza moderna di New York tra i banchieri di New York e banchieri tedeschi era infido e si è rivelato un trappola. "Le incomprensioni interculturali erano abbastanza grosse," dice Röthig mentre mangia. "La gente in queste banche non era mai stato viziata dai venditori di Wall Street. Improvvisamente, c'è qualcuno con una carta di credito American Express platino chi può prenderli e portarli al Gran Premio di Monaco, li porta in tutti questi luoghi e night-club. Questo di New York non ha limiti nel conto spese aziendake. Lavorare alle Landesbanken statali era piuttosto noioso in Germania, erano banche tranquille e monotone e chi ci finiva non aveva mai ricevuto attenzione e meno che mai soldi di questo tipo. E tutto ad un tratto un ragazzo molto intelligente da Merrill Lynch si presenta e comincia a prestare molta attenzione a voi. Hanno pensato a Dusseldorf, "Oh, gli devo essere simpatico.. " "I venditori americani di New York sono molto più abili di quelli europei. Svolgono il loro ruolo molto meglio ".
In fondo a tutto, dice, c'è il fatto che i tedeschi erano ciechi di fronte alla possibilità che gli americani stessero giocando il gioco in modo diverso da quello indicato nel regolamento ufficiale. I tedeschi hanno le regole e le considerano valide al loro valore nominale e facciale: hanno esaminato la storia della tripla A obbligazioni con rating e accettato la versione ufficiale che " obbligazioni con rating tripla A erano completamente privi di rischio". Perchè questa era sempre stata e doveva essere la regola
